視線(xiàn) | 居然、敏華、顧家等18家泛家居企業(yè)上榜《2021胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2022-01-23 22:02

??1月19日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2021胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》。此次中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)榜單為非國(guó)有企業(yè)排行榜，排名先后按照企業(yè)市值或估值計(jì)算排列，其中居然之家、敏華控股、顧家家居等１８家泛家居企業(yè)榜上有名，雖然排名普遍有所下滑，但在價(jià)值與估值方面，多數(shù)上榜家居企業(yè)均有不同程度的漲幅，其中科沃斯與紅星美凱龍漲幅居前。

18家泛家居企業(yè)入選《2021胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》圖片來(lái)源：胡潤(rùn)研究院

??家電企業(yè)上榜過(guò)半科沃斯成黑馬

??在本次躋身５００強(qiáng)的泛家居企業(yè)名單中，與“電”相關(guān)的家居企業(yè)多達(dá)１０家，美的、小米、海爾智家、格力排名居前，而后科沃斯、公牛、ＴＣＬ、石頭科技、ＪＳ環(huán)球生活、德業(yè)股份排名依次靠后，上榜數(shù)量已經(jīng)占家居企業(yè)上榜總數(shù)過(guò)半，但在價(jià)值降幅方面，去年眾多家電白馬則出現(xiàn)了價(jià)值下跌。其中以空調(diào)研發(fā)制造著稱(chēng)的白色家電龍頭格力電器價(jià)值跌幅最高，降幅達(dá)-39%，而科沃斯則憑借搶跑家用智能機(jī)器人賽道，價(jià)值漲幅高達(dá)219%，以990億元的價(jià)值排名位列防水龍頭企業(yè)東方雨虹之后。

??2021年，白色家電龍頭企業(yè)美的集團(tuán)與格力電器股價(jià)一路陰跌，其中美的自去年2月份股價(jià)出現(xiàn)高點(diǎn)以后，股價(jià)最多跌超40%，而格力股價(jià)去年最大跌幅則近乎于腰斬。相較而言，海爾智家與TCL價(jià)值增長(zhǎng)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，分別增長(zhǎng)12%與5%。這一方面反映出市場(chǎng)對(duì)于家電白馬或龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膿?dān)憂(yōu)，另一方面家電行業(yè)平均毛利率已不足22%，就連號(hào)稱(chēng)以“T+3”以銷(xiāo)定產(chǎn)模式著稱(chēng)的美的毛利率此時(shí)也已跌至近2013年的水平。

??2018年房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期，依賴(lài)房地產(chǎn)發(fā)展的家電行業(yè)也相應(yīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而美的集團(tuán)的機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)的B端業(yè)務(wù)難以獨(dú)當(dāng)一面，2017年美的270億收購(gòu)了德國(guó)全球四大工業(yè)機(jī)器人制造商庫(kù)卡，該工業(yè)機(jī)器人主要應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)，合作商有奧迪、戴姆勒、特斯拉等全球知名車(chē)企，但庫(kù)卡利潤(rùn)近年來(lái)持續(xù)下滑，且美的當(dāng)時(shí)收購(gòu)庫(kù)卡時(shí)商譽(yù)新增了207億，截至2021年9月底，美的集團(tuán)商譽(yù)高達(dá)298億，未來(lái)A股第二，僅次于中國(guó)電信。2020年9月-11月美的股價(jià)上漲階段，公司已經(jīng)退居幕后的實(shí)控人何享健以及沖在臺(tái)的職業(yè)經(jīng)理人方洪波紛紛減持，累計(jì)套現(xiàn)近40億。

??相比美的多元化經(jīng)營(yíng)以及海內(nèi)外多樣的收入渠道，格力的收入占比大部分則來(lái)自空調(diào)業(yè)務(wù)，而且近五年來(lái)，格力空調(diào)的毛利率水平也持續(xù)下跌，而其他業(yè)務(wù)的毛利率僅為3.45%，雖然格力近年來(lái)推出了手機(jī)、新能源汽車(chē)等業(yè)務(wù)嘗試，但效果只能說(shuō)跨界大，收效小。多元化發(fā)展一直是格力的追求同時(shí)也是痛點(diǎn)所在，但從格力手機(jī)，到銀隆半導(dǎo)體這些戰(zhàn)略的失敗上，可以看出格力一直受困于董明珠這張標(biāo)簽，雖然格力有培養(yǎng)接班人的計(jì)劃，但遠(yuǎn)水解不了近渴，后繼無(wú)人，后浪無(wú)力的格力電器索性?huà)伋隽斯蓹?quán)激勵(lì)，但這又成了格力股價(jià)下跌的一個(gè)導(dǎo)火索。

??去年的格力集團(tuán)的員工持股計(jì)劃，又把這家昔日A股市場(chǎng)上最風(fēng)光無(wú)兩的上市公司推到了風(fēng)口浪尖。以董明珠為首的管理層先是拋出60億的員工持股計(jì)劃，以半價(jià)配售給員工，自己分得8億的配股（按照當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算市值16億），讓廣大投資者口誅筆伐，讓人難免懷疑這是董老太以員工持股計(jì)劃為名為自己謀取私利。而前不久格力電器監(jiān)事私自減持股票的事情一經(jīng)曝出，更是讓眾多投資者認(rèn)為格力此舉有割韭之嫌，并且多少可以看出格力電器內(nèi)部管理與用人混亂的問(wèn)題。

??小米集團(tuán)雖然在本次的榜單上價(jià)值下跌幅度不高，但實(shí)際股價(jià)自去年的35.90港元高點(diǎn)一度跌至17.50港元附近的發(fā)行價(jià)格，下跌幅度近乎腰斬。雖然去年小米手機(jī)出貨量一度達(dá)到世界第二，但受低毛利率的產(chǎn)品生態(tài)與中美貿(mào)易摩擦等問(wèn)題影響，小米股價(jià)去年一路陰跌，另外也有業(yè)內(nèi)人士表示，小米股價(jià)一路下跌也與高管減持和小米造車(chē)有關(guān)。小米集團(tuán)在股價(jià)下跌中雖頻繁回購(gòu)，當(dāng)與格力一樣，仍然沒(méi)有有效組織股價(jià)的一路下跌。

??海爾智家則依靠對(duì)日本三洋與美國(guó)通用電器業(yè)務(wù)部門(mén)的成功收購(gòu)，打通了海外家電的銷(xiāo)售渠道，相比美的、格力的收入占比，海爾智家的收入渠道占比更加均衡與多樣。另外，上榜的TCL集團(tuán)與德業(yè)股份也是家電公司成功轉(zhuǎn)型的范例，TCL從傳統(tǒng)黑白家電開(kāi)始向光伏、新能源及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)軍，另外德業(yè)股份則從傳統(tǒng)家電供應(yīng)商的角色變身為海外戶(hù)用儲(chǔ)能逆變器的翹楚，公司主要從事熱交換器產(chǎn)品和變頻控制芯片、光伏逆變器等電路控制產(chǎn)品以及除濕機(jī)和空氣源熱泵熱風(fēng)機(jī)等環(huán)境電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

??據(jù)德業(yè)股份2021半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要是由于公司逆變器業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng) 階段，海外市場(chǎng)需求旺盛，收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2021 年上半年度并網(wǎng)逆變器和儲(chǔ)能逆變器收入合計(jì) 37,942.10 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 234.76%，占公司整體收入比重達(dá) 19.74%，帶動(dòng)整體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，同時(shí)隨著公司逆變器業(yè)務(wù)占比的提升，特別是儲(chǔ)能逆變器銷(xiāo) 售占比的提升，逆變器毛利率進(jìn)一步提升至 36.90%，較上期提高了 3.93 個(gè)百分點(diǎn)，提升了公司的整體盈利水平。

??另外反觀科沃斯與石頭科技則借助智能家用清掃機(jī)器人這一賽道，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品高于40%的毛利率水平，獲得了市場(chǎng)與投資者的青睞。而JS環(huán)球生活則依托小家電的長(zhǎng)尾客群與新冠疫情的利好驅(qū)動(dòng)成功了實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)不降反升的逆襲。

??JS環(huán)球集團(tuán)公司成立于1994年，是全球優(yōu)質(zhì)小家電領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。旗下?lián)碛芯抨?yáng)、Shark及Ninja等優(yōu)質(zhì)品牌。九陽(yáng)主營(yíng)豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)等廚房小家電，Shark主要產(chǎn)品包括吸塵器等清潔類(lèi)產(chǎn)品，Ninja集中于西式廚房電器。在海外需求持續(xù)提升的背景下，公司收購(gòu)SharkNinja以來(lái)凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，SharkNinja在2020H1核心凈利潤(rùn)同比+99%至1.3億美元。國(guó)內(nèi)擁有九陽(yáng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，海外SharkNinja品類(lèi)與市場(chǎng)不斷拓展，疊加自身多年積淀的產(chǎn)品/渠道/品牌優(yōu)勢(shì)，海外市占率有望進(jìn)一步提升。

??紅星美凱龍漲幅居前家居企業(yè)排名普降

??在家居建材領(lǐng)域，歐派家居以760億元價(jià)值排榜單第198名；緊隨其后的是紅星美凱龍控股集團(tuán)，以750億元價(jià)值排第200名。軟體家具的兩大巨頭敏華控股、顧家家居也在榜單之中。敏華控股排第340位，價(jià)值450億元；顧家家居價(jià)值430億元，排名第359位。其中，紅星美凱龍控股集團(tuán)價(jià)值漲幅最大，其價(jià)值增長(zhǎng)305億元，漲幅69%；居然之家下降最多，價(jià)值下跌220億元，跌幅40%。

??縱觀此次榜單排名變化，15家家居企業(yè)表現(xiàn)不盡理想，總體排名下降，甚至有部分企業(yè)跌出榜單。

??15家企業(yè)中，科沃斯、紅星美凱龍控股集團(tuán)排名上升，其中，科沃斯最猛，排名上升227位，紅星美凱龍控股集團(tuán)上升46位；居然之家下降最大，從2020年的第195位下降至2021年的480位，排名變化-285位；軟體家具里的敏華控股、顧家家居排名也是雙雙下滑，敏華控股下降16位，顧家家居下降86位。

??另外，對(duì)比胡潤(rùn)2020年中國(guó)500強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)榜單來(lái)看，去年上榜的19家家居企業(yè)（包括家電在內(nèi)）中，中國(guó)聯(lián)塑集團(tuán)、老板電器、格蘭仕集團(tuán)、金螳螂、索菲亞家居等5家企業(yè)今年均跌出榜單。