外管局就海外債約談部分房企市場(chǎng)存在過(guò)度解讀和誤解

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2021-10-29 06:30

每經(jīng)評(píng)論員薛暉

10月26日，坊間傳出消息，國(guó)家外匯管理局上海分局約談了部分華東的房地產(chǎn)企業(yè)，就海外債問(wèn)題進(jìn)行座談。每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)首發(fā)消息，稍后有多家媒體跟進(jìn)報(bào)道。

值此房地產(chǎn)圈子風(fēng)聲鶴唳時(shí)刻，此次座談會(huì)的消息一時(shí)被放大，引發(fā)各種解讀。一種解讀是，被約談房企都是可能爆雷的企業(yè)；另一種解讀是，房企發(fā)的海外債太多了，引起了監(jiān)管層警惕。

誠(chéng)然，今年的確有部分經(jīng)營(yíng)困難的房企出現(xiàn)了債務(wù)違約。受此影響，海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了部分房企的債務(wù)評(píng)級(jí)。與此同時(shí)，房企的海外債也面臨償付“高峰”。數(shù)據(jù)顯示，房企在2022年到期的美元債達(dá)3755億元。2023年到期美元債也達(dá)3000億元以上。

座談會(huì)加上“償債高峰”的背景，二者關(guān)聯(lián)，難免作出一些過(guò)度解讀。然而，外管局的座談會(huì)并非只針對(duì)房企。

國(guó)家發(fā)改委隨后在官網(wǎng)上披露：發(fā)改委外資司會(huì)同外匯管理局資本司召開(kāi)部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)外債座談會(huì)。

參加座談會(huì)的企業(yè)，雖然也有幾家房企，但更多的是非房地產(chǎn)企業(yè)。而且與會(huì)的房企，也并非是外債“大戶”，只是幾家中等規(guī)模且外債并不突出的企業(yè)。

實(shí)際上，此事件與房企債務(wù)爆雷和評(píng)級(jí)下調(diào)并無(wú)關(guān)聯(lián)，也與房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控中的降杠桿和降負(fù)債無(wú)關(guān)。外管局找企業(yè)座談，非但不是個(gè)“壞消息”，還要算是個(gè)“好消息”。因?yàn)椋俜绞且獛椭髽I(yè)解決困難。

眾所周知，中國(guó)施行較為嚴(yán)格的外匯管理制度。外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)匯，要存入指定賬戶，然后要將外幣轉(zhuǎn)成人民幣之后才能支??；需要對(duì)外付款時(shí)，再申請(qǐng)換匯。海外發(fā)債同理，外幣進(jìn)來(lái)，也要先存入銀行，換成人民幣才可以支取。這個(gè)管理過(guò)程中，如果監(jiān)管趨嚴(yán)，可能導(dǎo)致?lián)Q匯額度緊張，引發(fā)企業(yè)無(wú)法及時(shí)換匯，進(jìn)而難以及時(shí)償債。

也就是說(shuō)，既便企業(yè)有償債能力和意愿，也有可能因?yàn)橥鈪R管制而出現(xiàn)違約，引發(fā)一系列問(wèn)題。外管局召集企業(yè)開(kāi)座談會(huì)，就是想了解企業(yè)在這方面的難處和建議，是在進(jìn)行“摸底”。坊間人士透露，這個(gè)座談會(huì)的初衷是好的，是討論如何開(kāi)通償債“綠色通道”，如何加快審批，以利于企業(yè)用境內(nèi)資金及時(shí)償債。

及時(shí)償債是房企的共同心愿。近日，由于擔(dān)心市場(chǎng)信心過(guò)度波動(dòng)，一些品牌房企正在提前償付海外債。如中梁、奧園、融信、金輝近期都披露提前償付海外債的消息，一方面為提振投資者信心，另一方面也是因?yàn)榻诿涝獏R率持續(xù)走低。

而企業(yè)集中償還外債或提前償債，也會(huì)引發(fā)兌匯擁堵，給監(jiān)管部門(mén)帶來(lái)一定壓力。所以，監(jiān)管部門(mén)和企業(yè)才需要溝通協(xié)商。

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，海外債一直是個(gè)不可或缺的融資渠道。近年來(lái)，在國(guó)內(nèi)融資管理趨嚴(yán)的情況下，海外債逐漸受到房企的更高重視。這主要有兩方面的原因：一是海外債主要是信用債，不需要抵押，對(duì)于房企而言非常方便；二是人民幣匯率穩(wěn)中有升，可以節(jié)省一定的融資成本。

監(jiān)管部門(mén)也很重視企業(yè)的這個(gè)融資渠道。既要保障發(fā)債安全，也要保障還債便利。至于債市的波動(dòng)，也是有賠有賺，大可不必危言聳聽(tīng)?wèi)?zhàn)戰(zhàn)兢兢。

債券市場(chǎng)和所有金融市場(chǎng)一樣，都是靠信譽(yù)和信心維護(hù)的。筆者認(rèn)為，一旦市場(chǎng)負(fù)面的猜測(cè)言論過(guò)多，容易造成投資人悲觀情緒，再想重樹(shù)信心就難了。

（責(zé)任編輯：王治強(qiáng) HF013）