??2021房企中期業(yè)績披露正式落下帷幕。

??回顧8月，行業(yè)熱門話題聚焦在如何看待和應對銷售額與利潤增速放緩，集中供地新政下采取怎樣的投資策略等，穩(wěn)投資、快去化、優(yōu)負債、控表外成為行業(yè)共識。對房地產而言，行業(yè)已從增量市場逐步向存量市場轉變，城市更新既能降低拿地成本，又是能拓寬獲地渠道，已然成為房企的必爭之地。

??行業(yè)規(guī)模利潤承壓

??“城市更新”再成關鍵詞

??據中國證券報消息，受行業(yè)下行、地價上漲、融資成本增加等因素影響，房地產行業(yè)利潤下滑已成趨勢。今年上半年，雖然房企營業(yè)收入普遍增長，但利潤下滑勢頭依然未能緩解。

??因此，被譽為房企“”利潤穩(wěn)定器”的城市更新，成為熱門詞匯之一。各地企業(yè)正通過探索成立城市更新類公司、簽訂政府合作協議、企業(yè)聯合等合作模式，加快形成可復制、可推廣的城市更新經驗，為進軍城市更新市場及構筑新型城市發(fā)展建立競爭優(yōu)勢。如遠洋集團上半年先后與重慶江北區(qū)政府、長沙天心區(qū)政府簽署城市更新協議，推動其“南移西拓”戰(zhàn)略。繼上海成立規(guī)模800億的城市更新基金后，8月份，天津城投集團與中國電建、中國金茂、中海、華潤置地等17家公司就共同組建天津城市更新基金達成合作意向，用于天津市的城市更新項目。此外，佳兆業(yè)、富力地產、時代中國等房企亦在年中業(yè)績會或投資者會上表示，城市更新項目貢獻的土儲將會越來越多。

??這并不意外。分析人士指出，在當前公開市場拿地利潤空間受限的背景下，城市更新項目可以對房企的利潤率形成有效支撐。以“舊改大戶”佳兆業(yè)為例，憑借擁有大量的舊改和城市更新土儲，公司上半年毛利率達到30.0%，有效保障了企業(yè)的利潤空間。

??同時，相比較招拍掛市場，舊區(qū)改造、城市更新可以實現一二級聯動開發(fā)，參與一級招標基本就相當于提前鎖定了二級拿地的資格，很多還可以繞開公開招拍掛市場，提高拿地效率的同時也拓寬了進入核心城市的渠道。早在2005年，遠洋集團便進入大灣區(qū)，目前已在華南已布局40余個項目，其中舊改類項目占比已超過一半。2020年，僅深圳4個舊改項目便為遠洋集團貢獻了119億元的銷售額。遠洋方面表示，今明兩年還將推出7個在售項目。截至2021年6月30日，遠洋集團簽約舊改項目近1800萬平米，主要布局在深圳、廣州、東莞等大灣區(qū)重點城市。多年深耕發(fā)展之下，遠洋集團早已成為大灣區(qū)不可忽視的一支力量。

??根據專業(yè)機構測算，城市更新這一賽道未來的市場規(guī)模有望達到10萬億，發(fā)展前景廣闊。TOP50房企中已有6成以上入場城市更新領域，并且多數布局時間在5-10年，個別優(yōu)勢房企達到20年，已經進入紅利兌現期。

??穩(wěn)健長跑者的新戰(zhàn)場

??考驗房企三大優(yōu)勢能力

??不過，城市更新項目開發(fā)周期長、資金壓力大、規(guī)劃難度高、關系復雜等問題以及市場諸多不確定性，也對房企形成巨大的挑戰(zhàn)。

??首先是資金實力的考驗，既要保持長期的財務穩(wěn)健，還要保障融資渠道的多元與通暢，以對抗長周期和高投入帶來的資金壓力。顯然，這是屬于綜合實力強的穩(wěn)健長跑者的戰(zhàn)場，如萬科、華潤置地、遠洋集團、中海地產等房企。以遠洋集團為例，截至2021年6月30日，遠洋保持“三道紅線”全綠，手持現金382億元，此外還擁有已獲批尚未提用的額度約2424億元，為其持續(xù)開展城市更新業(yè)務奠定了基礎；同期的中海地產亦是財務穩(wěn)健型房企的代表：資產負債率為60.2%，凈借貸比率33.8%，繼續(xù)保持“綠檔”。

??其次，相較于往期的大拆大建，能夠留存城市記憶、傳承城市文化的城市更新能力如今更受政府關注。以華潤置地為例，多年城市綜合體的運營實踐，使得華潤置地能夠打破單一土地、單一功能的用地模式，在舊改同時把產業(yè)、人文、藝術、時尚與生活緊密融合，開拓出一片更具社會價值的公共空間。此外，作為國內較早布局城市更新的房企，遠洋亦在長期實踐中形成“拆除重建、存量改造、社區(qū)煥新”三種成熟模式。早在2001年，遠洋就接手北京朝陽區(qū)京棉三廠改造，創(chuàng)造性的將原有廠房煥新為藝術中心。同時，考慮到原三廠老員工未來的發(fā)展問題，遠洋在后來形成的新建社區(qū)內，大部分社區(qū)物業(yè)管理崗位，都由下崗的京棉三廠老職工擔任。2010年，遠洋聯合太古地產，為成都打造出全新的人文地標——成都遠洋太古里。

??第三，在多地發(fā)布的城市更新行動計劃中，“微空間”更新也成為了一大關注點。近日出臺的《北京市城市更新行動計劃（2021-2025年）》就指出，聚焦城市建成區(qū)存量空間資源提質增效。這方面，萬科、華潤置地、遠洋集團處在了行業(yè)發(fā)展的前列。如萬科在上海深度參與過多個舊區(qū)改造及城市更新項目，先后對陽曲小區(qū)、三佳花苑、新華路街道等老舊里弄的環(huán)境進行翻新改造。遠洋自2006年即推出“老社區(qū) 新綠色”項目活動，完成了大量的老舊社區(qū)改造工作，17個省市800多個社區(qū)，4,000萬人因此受益。2021年，遠洋集團又結合自身在健康建筑領域的實踐，將原項目升級為“老社區(qū)新綠色 健康+”，頗受業(yè)內關注。

??在我國經濟發(fā)展和國民物質條件增長的過程中，城市更新作為未來發(fā)展趨勢之一，擁有巨大的市場空間和利潤空間。綜合實力突出，財務狀況穩(wěn)健的房企，無疑將成為城市更新賽道上的主角，為自身業(yè)績增添更多可能。

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