??從2017年11月簽訂收購(gòu)股權(quán)框架協(xié)議算起，中天金融集團(tuán)股份有限公司（00540.SZ以下簡(jiǎn)稱“中天金融”）已經(jīng)為華夏人壽堅(jiān)守了3年半，還支付了70億元股權(quán)收購(gòu)定金，且至今仍未有放棄的打算。在6月4日的公告中，該公司向深圳證券交易所解釋了為何沒有給這筆定金計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，因?yàn)椤氨敬喂蓹?quán)購(gòu)買事項(xiàng)仍在推進(jìn)中”。

??自2020年7月華夏人壽被接管以來(lái)，中天金融的投資者就一直在操心兩家公司的故事何時(shí)結(jié)束、70億元定金能否收回的問題。但從目前來(lái)看，中天金融的實(shí)控人羅玉平還沒失去耐心。6月7日，中天金融的相關(guān)人士表示，公司并未想過(guò)要拿回定金，收購(gòu)事項(xiàng)還在持續(xù)推進(jìn)，只是標(biāo)的出現(xiàn)了一些第三方問題，公司希望以一種保全各方利益的方式處理。

??為了這筆一直懸而未決的股權(quán)交易，中天金融付出了不小的代價(jià)。信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)該公司2020年財(cái)務(wù)報(bào)表出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告，理由是無(wú)法獲得充分審計(jì)證據(jù)來(lái)衡量交易進(jìn)展、定金可回收金額對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響。當(dāng)下中天金融的經(jīng)營(yíng)情況已不容樂觀，截至2020年底，其貨幣資金對(duì)短期負(fù)債的覆蓋比例僅為21%。

??深交所問詢：收購(gòu)華夏人壽能成么？

??2017年11月，中天金融宣布擬以不超過(guò)310億元的價(jià)格收購(gòu)華夏人壽21%-25%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，將成為華夏人壽第一大股東。1個(gè)月后，中天金融召開董事會(huì)，將這筆股權(quán)交易的定金由10億元增加至70億元。當(dāng)時(shí)買賣雙方約定，如果因?yàn)橘u方原因?qū)е陆灰谉o(wú)法達(dá)成，賣方要將雙倍定金返還給買方，如果是因買方原因?qū)е陆灰资?，則定金不予退還，若是第三方的緣故，定金將退還給買方。

??原本中天金融是指望通過(guò)入主華夏人壽一舉成為金融業(yè)巨頭的，沒想到2020年7月，華夏人壽被實(shí)施接管，這筆股權(quán)交易的走向瞬間變得撲朔迷離。中天金融不得已在公告中提醒，公司已經(jīng)支付了70億元定金，在跟買方簽訂正式協(xié)議前，公司單方面解除或終止股權(quán)交易是要面臨定金損失風(fēng)險(xiǎn)的。而且，由于重組方案重大、涉及事項(xiàng)較多，該公司雖與買方達(dá)成初步交易方案，但尚未形成最終方案、未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性審批程序，最終方案能否獲得行業(yè)監(jiān)管部門的行政審核批準(zhǔn)也存在不確定性。

??這筆定金可不是小數(shù)目，2020年底，中天金融的賬面現(xiàn)金才44.2億元。正因如此，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所才會(huì)表示，由于該股權(quán)交易的特殊性及其固有不確定性，除了向賣方實(shí)施的函證程序外，事務(wù)所未能就交易進(jìn)展情況、股權(quán)收購(gòu)定金可收回金額對(duì)中天金融經(jīng)營(yíng)的影響等方向獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)。

??深圳證券交易所也很關(guān)心交易的進(jìn)展，5月28日發(fā)了一封問詢函給中天金融，要求該公司說(shuō)明這筆交易是否存在無(wú)法達(dá)成的風(fēng)險(xiǎn)，以及為何不對(duì)定金計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。中天金融的解釋是，截至2020年年報(bào)披露日，股權(quán)購(gòu)買事項(xiàng)仍在推進(jìn)中，除非是明確不再推進(jìn)時(shí)，公司才會(huì)將定金列入“其他應(yīng)收款”，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

??從中天金融此前披露的信息來(lái)看，該公司確實(shí)還在努力推進(jìn)交易，最新消息是貴州省貴陽(yáng)市兩級(jí)國(guó)有資本計(jì)劃加入，但具體方案還未報(bào)貴州省貴陽(yáng)市兩級(jí)國(guó)有資產(chǎn)主管部門審批。

??6月4日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)宣布調(diào)整華夏人壽接管組組長(zhǎng)人選，由銀保監(jiān)會(huì)信托部副主任唐煒接任組長(zhǎng)。而7月16日，華夏人壽為期一年的接管期限便將屆滿。接管期滿后，中天金融能否繼續(xù)推進(jìn)與華夏人壽的股權(quán)收購(gòu)，成為了各方討論的焦點(diǎn)?！拔覀円埠荜P(guān)注華夏人壽的托管進(jìn)展?！敝刑旖鹑谙嚓P(guān)人士表示。

??備受煎熬的投資者迫切需要一個(gè)更肯定的答復(fù)，有人問：“這么多年過(guò)去了，貴司和華夏人壽的故事什么時(shí)候結(jié)束？”按照上述人士的說(shuō)法，這筆交易并沒有約定自然的時(shí)間期限，至少就目前來(lái)說(shuō)，還沒有劃上句號(hào)的打算。

??失去的首富桂冠和164億元資金缺口

??收購(gòu)華夏人壽的消息一度讓中天金融的股價(jià)站上11元的高點(diǎn)，其實(shí)控人羅玉平也因此奪得了2018年的貴州首富桂冠，并在2019年蟬聯(lián)。但由于交易遲遲未能落地，還橫生了華夏人壽被托管的枝節(jié)，中天金融很快失去上漲動(dòng)力，6月7日的收盤價(jià)已經(jīng)跌回了2.82元。而羅玉平的身家也大幅縮水，在《2020年胡潤(rùn)百富榜》中，曾經(jīng)屬于他的貴州首富寶座已經(jīng)讓給了貴州百靈的姜偉。

??與此同時(shí)，中天金融的資金鏈也面臨了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2020年，該公司的凈利潤(rùn)為5.72億元，同比下降48.4%，連續(xù)5年凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。截至2020年底，其貨幣資金余額為44.24億元，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

??208.58億元，貨幣資金對(duì)短期負(fù)債的覆蓋比例為0.21，短期償債的資金缺口達(dá)164.3億元。

??在給深圳證券交易所的回復(fù)中，中天金融承認(rèn)自己存在一定的短期償債壓力，表示將通過(guò)加大市場(chǎng)銷售力度和回款力度，加強(qiáng)與頭部房企合作、引入資本金等措施，確保到期債務(wù)的償還。

??雖然早在2016年中天金融就已確立了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)雙主業(yè)的發(fā)展模式，但在證監(jiān)會(huì)的分類中，該公司依然屬房地產(chǎn)企業(yè)，且由于融資主體為地產(chǎn)公司，因此也在“三道紅線”的管控范圍內(nèi)。據(jù)了解，2020年，中天金融踩中了兩道紅線，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過(guò)5%。這在很大程度上限制了其地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，2020年，該公司僅在貴州新增了一幅土地儲(chǔ)備，權(quán)益比例為51%，權(quán)益地價(jià)1.6億元。

??土地資源儲(chǔ)備不足、項(xiàng)目有限又影響了中天金融的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至2020年底，該公司剩余可開發(fā)的建筑面積僅601.54萬(wàn)平方米。2020年，其房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)僅錄得54.35億元的營(yíng)業(yè)收入，同比減少50.39%，導(dǎo)致了凈利潤(rùn)的大幅下滑。

??中天金融表示，因?yàn)閳?jiān)持做大做強(qiáng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，公司對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投入占整體投入比重有所下降。而伴隨著頭部企業(yè)逐漸進(jìn)入貴州市場(chǎng)，當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放緩，再加上疫情影響，物業(yè)銷售及去化又不達(dá)預(yù)期。總之，形勢(shì)不太樂觀。

??可以說(shuō)，目前中天金融兩大業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展都存在著較大的不確定性，就連收購(gòu)華夏人壽股權(quán)的剩余資金來(lái)源都成了一個(gè)問號(hào)。按照最初的定價(jià)，一旦股權(quán)收購(gòu)協(xié)議達(dá)成，中天金融還需支付240億元的對(duì)價(jià)。當(dāng)初羅玉平是打算賣掉地產(chǎn)板塊來(lái)湊這筆資金，最后因二股東投反對(duì)票而未成行。如今，中天金融依然缺錢?！霸瓉?lái)收購(gòu)時(shí)是有資金安排的，現(xiàn)在這個(gè)事項(xiàng)需要重新評(píng)估才能去做，畢竟體量還是很大的?！敝刑旖鹑谙嚓P(guān)人士透露，目前該公司暫未有資金籌措的相關(guān)方案。

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