??高達百億元的轉(zhuǎn)讓股權(quán)甚至沒能讓蘇寧易購集團有限公司（002024.SZ，下稱“蘇寧易購”）收獲兩個漲停。

??截至3月3日A股收盤，蘇寧易購報7.56元每股，跌3.32%。

??3月2日，蘇寧易購收深交所中小板關(guān)注函。深交所要求說明上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對手方深國際和鯤鵬資本或鯤鵬資本指定投資主體是否構(gòu)成一致行動關(guān)系；以及公司變更為無實控人狀態(tài)是否會對日常生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理產(chǎn)生不利影響等。

??3月3日，記者致電蘇寧易購投資者熱線，一位工人員表示，尚需等待公告回復的內(nèi)容。

??在這筆百億元交易背后，與蘇寧易購同屬蘇寧控股旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊蘇寧置業(yè)。蘇寧置業(yè)官網(wǎng)資料顯示，2019年蘇寧置業(yè)已經(jīng)成長為中國商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)top5。但手握大量土地、商業(yè)資產(chǎn)的蘇寧置業(yè)并未完成對蘇寧易購的“自救”。

??一位接近蘇寧置業(yè)的人士告訴中國房地產(chǎn)報記者，出售股權(quán)是蘇寧易購是不得已而為之的策略，之前該質(zhì)押的都質(zhì)押了。至于蘇寧置業(yè)名下的資產(chǎn)若要出售，打折后的抵押品很可能無法覆蓋已有的債務(wù)。

??蘇寧易購無控股股東

??在2月25日發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓公告時，蘇寧易購便指出股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。

??但2月28日的公告內(nèi)容讓許多投資者意想不到。根據(jù)公告，深圳國資委通過深圳市投資控股有限公司間接持有約43.39%的深圳國際，將接手蘇寧控股、蘇寧電器所持的蘇寧易購309,730,551股股份(占上市公司總股本的3.3268%)、435,072,622股股份(占上市公司總股本的4.6732%)。

??深圳國資委直接和間接100%持有的鯤鵬資本，將接手張近東、蘇寧電器、西藏信托所持蘇寧易購487,952,858股股份(占上市公司總股本的5.2411%)、622,352,004股股份(占上市公司總股本的6.6847%)、286,201,086股股份(占上市公司總股本的3.0741%)。

??值得注意的是，鯤鵬資本是一家以股權(quán)投資管理為主業(yè)的戰(zhàn)略性基金管理平臺，致力于通過母子基金聯(lián)動整合優(yōu)質(zhì)資源，推動深圳市產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和協(xié)同發(fā)展。

??交易的價格定在了每股6.92元(框架協(xié)議日期前60個交易日目標公司股票交易均價的90%)，以此計算，深圳國際及鯤鵬資本將分別以51.54億元、96.63億元收購蘇寧易購8%及15%的股份，合計148.17億元。

??股份轉(zhuǎn)讓完成后，張近東、蘇寧控股、蘇寧電器及西藏信托所持蘇寧易購股份將降至1,463,858,572股、61,056,374股、507,013,073股及0股，股本比例15.72%、0.66%、5.45%及0%，合計21.83%。

??另外根據(jù)蘇寧易購三季報，淘寶（中國）軟件有限公司持股19.99%。即意味著，若股份轉(zhuǎn)讓完成，深圳國資委將成為蘇寧易購的最大持股方。

??IP Global中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴記者，交易完成后，蘇寧易購的持股方?jīng)]有一家絕對控股，且第一、二大股東持股比例都不高于30%，失去了對重大事項的否決權(quán)，因此公司已成為無實際控制人狀態(tài)了。

??蘇寧易購發(fā)布的2020年業(yè)績快報顯示，公司2020年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤虧損39.13億元，同比下降139.75%。與此同時，蘇寧易購截至2020年3季度的貨幣資金為308.37億元，短期借款為280.97億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為46.16億元。現(xiàn)有貨幣資金不能覆蓋短期負債。

??多次質(zhì)押地產(chǎn)股權(quán)

??蘇寧控股的地產(chǎn)業(yè)務(wù)以蘇寧置業(yè)為主體。早在2002年，圍繞零售自建店需求，進入地產(chǎn)領(lǐng)域，蘇寧置業(yè)成立。其在二、三線城市圈地，開發(fā)蘇寧廣場、酒店寫字樓等商業(yè)地產(chǎn)項目。

??近年來，蘇寧置業(yè)越來越多進入二三線商業(yè)地產(chǎn)市場，并計劃未來每年新開5-8個智慧商業(yè)綜合體，實現(xiàn)商業(yè)體量規(guī)模超600萬平方米。聚焦零售的集團戰(zhàn)略提出后，蘇寧置業(yè)或?qū)⒏鼘Ｗ⒂诹闶坌聵I(yè)態(tài)。

??蘇寧電器的一份債券跟蹤評級報告顯示，蘇寧置業(yè)2017-2019年營收分別為108.32億元、68.51億元、45.95億元，凈利分別為39.34億元、6.84億元、7.01億元。去年上半年，蘇寧置業(yè)營收12.46億元，凈利1.01億元。截至2020年6月末，蘇寧置業(yè)凈資產(chǎn)為201億元，短期債務(wù)為162.33億元，其中1年內(nèi)到期非流動負債為144.38億元。

??股權(quán)質(zhì)押信息顯示，2020年12月4日，張近東以個人名義將持有的蘇寧置業(yè)6.5億元股權(quán)質(zhì)押給淘寶（中國）軟件有限公司。

??此外，梳理蘇寧置業(yè)的工商信息可以發(fā)現(xiàn)，2020年以來，蘇寧置業(yè)曾向興業(yè)銀行股份有限公司南京分行、安威治云企業(yè)管理咨詢（上海）有限公司、淘寶（中國）軟件有限公司、招商銀行股份有限公司南京分行等多家企業(yè)出質(zhì)股份。但即便如此，蘇寧置業(yè)仍未完成對整個蘇寧系的“自救”。

??為了保持規(guī)模增長，自2020年7月以來，蘇寧置業(yè)在全國各地核心城市加速拿地。7月2日，蘇寧置業(yè)摘得西咸新區(qū)空港新城中心地塊，次日便舉行了蘇寧廣場項目開工儀式，實現(xiàn)了“拿地即開工”的速度；7月3日，公司又斥資45.7億元獲得南京紫東G24地塊，進駐南京國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園新港興智中心片區(qū)核心位置。

??2020年12月26日，張近東公開表示：“下個十年，我們必須要學會做減法，歸根結(jié)底就是集中精力聚焦零售主業(yè)。零售是蘇寧的創(chuàng)業(yè)之本、發(fā)展之源，只有把零售做好了，其他業(yè)務(wù)的發(fā)展才有意義；而聚焦零售，就要聚焦商品與用戶，這是零售的本質(zhì)，“審視各項業(yè)務(wù)，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)?！?/p>

??值得注意的是，向來與地產(chǎn)離不開的蘇寧足球俱樂部也于近日發(fā)生了巨變。

??2019年12月5日，蘇寧置業(yè)從蘇寧電器集團有限公司接手江蘇蘇寧足球俱樂部有限公司100%股權(quán)。2021年1月20日，該俱樂部更名為江蘇足球俱樂部有限公司，但不久后也壽終正寢。

??2月28日，江蘇蘇寧足球俱樂部官微發(fā)布《關(guān)于江蘇足球俱樂部所屬各球隊停止運營的公告》稱，由于各種無法控制的要素疊加，俱樂部無法有效保障繼續(xù)備戰(zhàn)中超、亞冠，即日起停止所屬各球隊的運營。

??這也意味著剛剛奪得2020賽季的中超冠軍也不會出現(xiàn)在新賽季的中超聯(lián)賽中。擁有眾多球迷卻無法盈利的足球俱樂部，成為蘇寧的負累，接下來張近東還會將匕首揮向哪里？仍然值得市場的關(guān)注。

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