近日央行依慣例發(fā)布上個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，但不同以往，這次引起了市場(chǎng)強(qiáng)烈反映。

因?yàn)樵跀?shù)據(jù)中有一條：CPI同比-0.5%，增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，PPI同比-1.5%，小幅超預(yù)期。

CPI一般指消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，其變動(dòng)率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般情況下，保持一定的微幅通脹可以抬升就業(yè)率，有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

然而如果CPI為負(fù)，意味著通縮周期要來(lái)，央行唯有開(kāi)閘放水，才能扭轉(zhuǎn)乾坤。

CPI、PPI雙向?yàn)樨?fù)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在改革開(kāi)放后共出現(xiàn)過(guò)兩次：一次是98年的亞洲金融危機(jī)，另一次是08年的全球金融危機(jī)。

無(wú)論哪一次，都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

所以這次數(shù)據(jù)發(fā)布后，一些人開(kāi)始緊張，通縮周期是否要來(lái)？央行會(huì)不會(huì)放水，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)不會(huì)走高？

而且數(shù)據(jù)還顯示，M2數(shù)值在11月繼續(xù)以2位數(shù)增長(zhǎng)，“M1-M2剪刀差”開(kāi)始閉合，這對(duì)樓市又暗含著什么意義？

下面一一解剖。

1

CPI與豬

首先，可以肯定的是這次CPI由正轉(zhuǎn)負(fù)，跟金融危機(jī)沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)，主要原因源于豬。

沒(méi)有開(kāi)玩笑，就是豬。

大家都知道，去年由于汛情、環(huán)保、貿(mào)易等原因，豬周期失衡，價(jià)格漲上天，大家吃不起豬肉，就只能轉(zhuǎn)向其他獸禽類產(chǎn)品，導(dǎo)致后者需求量上升，羊、雞、鴨等價(jià)格也跟著上漲。

在我國(guó)的CPI計(jì)算公式中，豬價(jià)的權(quán)重是很高的，再加上帶動(dòng)的獸禽類產(chǎn)品上漲，導(dǎo)致通脹水平一路走高，甚至創(chuàng)下自2012年以來(lái)我國(guó)CPI漲幅八年來(lái)新高，尤其是去年11月份，豬價(jià)進(jìn)入巔峰時(shí)刻。

但中國(guó)市場(chǎng)一直有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，自古不缺乏投機(jī)者。

致富信號(hào)出現(xiàn)后，人們一窩蜂涌入市場(chǎng)。有創(chuàng)業(yè)養(yǎng)豬的，賣房賣股養(yǎng)豬的，甚至還有一些企業(yè)轉(zhuǎn)型開(kāi)辟養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)近有1400家開(kāi)發(fā)商跨界養(yǎng)豬。

從去年年底開(kāi)始，一場(chǎng)轟轟烈烈的養(yǎng)豬大潮席卷華夏。

朋友打趣，開(kāi)發(fā)商養(yǎng)豬都不用請(qǐng)別人蓋豬舍了。但問(wèn)題來(lái)了，房子蓋不好，豬能養(yǎng)肥嗎？

相對(duì)于去年較高的豬價(jià)基數(shù)，今年在無(wú)數(shù)養(yǎng)豬人的努力下，豬價(jià)一路下滑。

數(shù)據(jù)顯示今年11月份，豬肉價(jià)格下降了12.5%，影響CPI下降約0.6個(gè)百分點(diǎn)，再加上其他肉蛋類產(chǎn)品，一來(lái)一去，CPI同比大概率都是負(fù)數(shù)。

所以很多人說(shuō)，CPI數(shù)值為負(fù)，就是經(jīng)濟(jì)通縮，需要開(kāi)閘放水刺激經(jīng)濟(jì)，這是不對(duì)的。

而且在當(dāng)下的情況下，央行開(kāi)不開(kāi)閘，不能單純依據(jù)CPI數(shù)據(jù)，還要參考資產(chǎn)價(jià)格。

2

會(huì)降準(zhǔn)嗎

在我國(guó)的CPI公式中，包含了各種各樣大宗商品價(jià)格，但唯獨(dú)沒(méi)有包含資產(chǎn)價(jià)值，尤其是房?jī)r(jià)。

所以你會(huì)看到，這些年為了保持經(jīng)濟(jì)微弱通脹，我國(guó)貨幣在大量增加，但物價(jià)和居民購(gòu)買力并沒(méi)有對(duì)應(yīng)上升，其中很大一部分都是被房?jī)r(jià)吸走了。

高房?jī)r(jià)提高了生產(chǎn)成本，從而擠壓了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也拉大了有資產(chǎn)和無(wú)資產(chǎn)人群之間的財(cái)富溝壑。

所以這兩年，為了開(kāi)閘有效果，都會(huì)在這之前去出臺(tái)穩(wěn)房?jī)r(jià)政策，尤其是對(duì)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行重重限制，以防止貨幣被房?jī)r(jià)虹吸。

然而現(xiàn)在來(lái)看，積蓄的房?jī)r(jià)勢(shì)能又走到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)：

數(shù)據(jù)顯示，11月末，M2余額217.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，同比去年高2.5個(gè)百分點(diǎn)；M1余額61.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，同比去年高6.5個(gè)百分點(diǎn)。

兩位數(shù)增長(zhǎng)相當(dāng)猛烈，10年前廣為詬病的四萬(wàn)億計(jì)劃，當(dāng)時(shí)的M2增速也不過(guò)如此。這其實(shí)是去年的2萬(wàn)億，加上今年上半年疫情之后，三次降準(zhǔn)釋放1.75萬(wàn)億流動(dòng)性，兩者合縱的結(jié)果。

那么對(duì)于房?jī)r(jià)究竟有什么影響呢？這里還要奉上經(jīng)典“M1-M2剪刀差”圖。

3

即將閉合的剪刀

這幅圖我在之前的文章里解釋過(guò)。紅線代表M1同比增速，藍(lán)線代表M2同比增速。

若同期紅線在藍(lán)線上方，證明市場(chǎng)流動(dòng)資金充沛，樓市火熱，房?jī)r(jià)上漲；同期藍(lán)線在紅線上方，證明市場(chǎng)流動(dòng)資金干涸，樓市蕭條，房?jī)r(jià)橫盤(pán)或下跌。

如果你仔細(xì)核對(duì)圖中幾個(gè)重點(diǎn)區(qū)域，會(huì)發(fā)現(xiàn)和之前幾個(gè)樓市的大小上漲周期嚴(yán)絲合縫。我們?cè)賮?lái)看近期的部分，大概從2018年初開(kāi)始，M1的同比增速一路下滑，2019年一整年不溫不火。

我們放大了看。

從2020年開(kāi)始，尤其是疫情后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)“剪刀口”開(kāi)始逐漸閉合，尤其是11月，M2是10.7%，繼續(xù)上漲了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而M1已經(jīng)到了10%，M1-M2的剪刀差繼續(xù)縮小至0.7%。

這就是貨幣逐漸增加活力的信號(hào)，越來(lái)越多的錢(qián)，開(kāi)始游離出銀行體系，作用于市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)在加速升溫。

其中一部分錢(qián)投入到生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資，另一部分則表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)。

今年疫情之后股市大漲，以及下半年部分樓市的火熱，充分佐證了這樣的趨勢(shì)，這也是我比較擔(dān)心的事情。

4

警惕資金敏感型城市

按照這樣的趨勢(shì)，M1繼續(xù)上漲，如果與M2交叉，剪刀口閉合后勢(shì)必會(huì)帶來(lái)新一輪的房?jī)r(jià)上漲。

當(dāng)然在當(dāng)下的三穩(wěn)基調(diào)和因城施策下，不會(huì)造成全國(guó)普漲，而只是影響對(duì)資金敏感的部分城市。

什么是資金敏感型城市？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍、金融行業(yè)發(fā)達(dá)，營(yíng)商環(huán)境較好的城市，典型如一線北上廣深，及杭州、成都、武漢、南京等新一線城市。

大周期來(lái)臨，資金的滲透像一個(gè)漏斗一樣，從上到下，從強(qiáng)到弱。不單是城市，人群也是如此。

今年下半年開(kāi)始，我國(guó)豪宅市場(chǎng)異?；馃?，不出意外，將會(huì)創(chuàng)造自2017年調(diào)控以來(lái)最好的成績(jī)，尤其是北上深，1000-4000萬(wàn)的豪宅都是搶著買的。

上面吃肉下面喝湯，越往下承接的利好越少，這也是我一直強(qiáng)調(diào)大家想辦法在能級(jí)較高的城市擁有資產(chǎn)的原因。

來(lái)源：子木聊房

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