本報(bào)訊（記者 潘福達(dá)）昨天，央行宣布開(kāi)展1年期中期借貸便利（MLF）操作8000億元，中標(biāo)利率為2.95%，與10月持平。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此解讀稱，近期監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合表示，當(dāng)前“我國(guó)經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁”或“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期”，這意味著短期內(nèi)沒(méi)有下調(diào)政策利率的需求。同時(shí)，監(jiān)管層也強(qiáng)調(diào)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還將面臨較大不確定性，不能出現(xiàn)“政策懸崖”，即政策突然收緊，這表明短期內(nèi)也不存在上調(diào)政策利率的條件。由此，11月MLF操作利率不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，而且未來(lái)幾個(gè)月MLF利率調(diào)整的可能性都不大。

MLF操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。自去年9月以來(lái)，兩者一直保持同步調(diào)整。另外，10月下旬以來(lái)，受地方大型國(guó)企信用債違約事件等影響，以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率再現(xiàn)上行，且同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場(chǎng)利率也繼續(xù)保持升勢(shì)，這將對(duì)沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下降帶來(lái)的影響，意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，報(bào)價(jià)行下調(diào)11月1年期LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

其次，MLF連續(xù)4個(gè)月超額續(xù)作，意味著央行正在向銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，避免中期市場(chǎng)利率過(guò)度偏離政策利率中樞。他認(rèn)為，11月MLF超額續(xù)作，意味著年底前實(shí)施降準(zhǔn)的可能性進(jìn)一步下降，未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。

相關(guān)知識(shí)

央行連續(xù)四個(gè)月超額續(xù)作MLF
央行連續(xù)三個(gè)月超額續(xù)作MLF 本月LPR報(bào)價(jià)大概率不變
央行超額續(xù)作MLF8000億元 年前降準(zhǔn)可能性下降
央行連續(xù)3個(gè)月超額續(xù)做MLF 降準(zhǔn)降息概率下降
央行連續(xù)3個(gè)月超額續(xù)做MLF 年內(nèi)降準(zhǔn)降息概率下降
央行連續(xù)三月超量續(xù)作MLF 利率保持不變
MLF再現(xiàn)超額續(xù)做 LPR料按兵不動(dòng)
充分滿足金融機(jī)構(gòu)需求,央行續(xù)做7000億MLF利率不變
MLF縮量續(xù)作利率未變 6月“降息”落空？
MLF量增價(jià)穩(wěn) 凸顯央行“穩(wěn)貨幣”意圖