中國人民銀行11月11日發(fā)布的10月金融數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣（M2）余額同比增速、新增人民幣貸款均較上月有所回落。專家表示，10月的一些金融數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期，顯示本輪貨幣擴張過程進入收斂階段，貨幣政策將保持數(shù)量穩(wěn)定，更重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，或有更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具逐步推廣。

M2將保持較為穩(wěn)定增速

數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。

“10月末M2余額的同比增速低于市場預(yù)期，顯示本輪貨幣擴張過程進入收斂階段?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月末M2余額同比增速下滑也與財政存款同比多增直接相關(guān)。財政存款上升意味著貨幣供應(yīng)量相應(yīng)下降，會影響M2余額增速。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，10月是繳稅大月，季節(jié)性效應(yīng)促進財政存款增加，企業(yè)短期信貸規(guī)模增速有所下降，10月末M2余額同比增速較上月回落。10月，宏觀經(jīng)濟加快恢復(fù)，就業(yè)市場漸趨活躍，消費、內(nèi)需等逐步恢復(fù)，部分區(qū)域房地產(chǎn)銷售仍呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。隨著多層次資本市場建設(shè)步伐加快，政策紅利期疊加效應(yīng)明顯，先進制造、科技、生物制藥等行業(yè)擴大再生產(chǎn)需求旺盛，M2余額仍將保持較為穩(wěn)定的增速。

數(shù)據(jù)顯示，10月末，狹義貨幣（M1）余額60.92萬億元，同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點。唐建偉認為，M1余額增速保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，說明各方面經(jīng)濟指標(biāo)好于預(yù)期。

社融規(guī)模增速有上行空間

數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。9月份，人民幣貸款增加1.9萬億元。

王青認為，10月份人民幣貸款增加規(guī)模較上月大幅收縮，一是受國慶和中秋雙節(jié)假期影響，當(dāng)月工作日少于上月，也少于去年10月；二是9月份為季末，存在明顯的信貸沖量現(xiàn)象；三是經(jīng)過前三季度信貸高增后，四季度銀行信貸投放進入“收官”階段，信貸額度有所收緊。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示，信貸投放結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，一是對公的中長期貸款增長快于短期貸款；二是居民中長期貸款增長穩(wěn)??；三是表內(nèi)票據(jù)與非銀貸款向其余貸款投向騰挪額度?？傮w看，10月份信貸需求端總體穩(wěn)定，各方主體活力持續(xù)向好，與M1增速較快提升相吻合。

社融方面，數(shù)據(jù)顯示，10月末社會融資規(guī)模存量為281.28萬億元，同比增長13.7%；10月社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。

唐建偉表示，10月末社融規(guī)模存量同比增速均比上月和去年同期高，說明寬信用仍在持續(xù)。10月社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)顯示，新增信貸和政府債券融資仍是推動社融規(guī)模增長的主因。

“預(yù)計11月新增信貸、社融規(guī)模存量將季節(jié)性上行。新增信貸增速大幅回升難度較大。年內(nèi)國債融資仍將同比大幅多增，因此社融規(guī)模存量增速還有小幅走高空間?！蓖跚囝A(yù)計。

結(jié)構(gòu)性政策應(yīng)進一步發(fā)揮作用

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，目前，結(jié)構(gòu)性政策應(yīng)進一步發(fā)揮作用，加強對宏觀經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)支持。這是下階段財政政策和貨幣政策的重點。

“一方面，直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具會進一步發(fā)揮支持作用；另一方面，銀行會進一步讓利、降息和減費，使實際貸款利率進一步回落，有助于降低實體經(jīng)濟融資成本?！睖乇蚍Q。

唐建偉表示，貨幣政策將保持數(shù)量穩(wěn)定，更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化。鑒于海外新冠肺炎疫情發(fā)展仍不明朗，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇需要穩(wěn)定的流動性支撐，央行將有更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具逐步推廣，以期引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對符合新發(fā)展理念相關(guān)領(lǐng)域的支持力度。（彭揚 趙白執(zhí)南）

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