10月10日，央行行長(zhǎng)易綱在《中國(guó)金融》雜志發(fā)文稱(chēng)，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，科學(xué)把握貨幣政策力度，既保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，將經(jīng)濟(jì)保持在潛在產(chǎn)出附近，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；加大貨幣信貸政策支持力度，引導(dǎo)更多金融資源流向民營(yíng)小微企業(yè)。要堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，最大程度保護(hù)廣大人民群眾合法權(quán)益。

易綱表示，貨幣政策與每一個(gè)家庭、每一家企業(yè)息息相關(guān)，關(guān)乎廣大人民群眾的切身利益。貨幣政策堅(jiān)持以人民為中心、助力全面建成小康社會(huì)，最重要的就是守護(hù)好老百姓手里的錢(qián)袋子，不讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢(qián)了；讓廣大人民群眾分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處，收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。這也是《中國(guó)人民銀行法》賦予貨幣政策“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的法定目標(biāo)。

把好貨幣總閘門(mén)，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，貨幣是金融的根基，中央銀行負(fù)責(zé)調(diào)節(jié)貨幣“總閘門(mén)”，肩負(fù)著重要責(zé)任和歷史使命。站在新時(shí)代的歷史方位，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這就要求貨幣政策與高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)，完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)，提升經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率。與此同時(shí)，我們需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，科學(xué)把握貨幣政策力度，既保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，將經(jīng)濟(jì)保持在潛在產(chǎn)出附近，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

總的來(lái)看，近年來(lái)貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，保持了物價(jià)總體穩(wěn)定。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速，從2016年末的11%左右降至2019年末的8.7%，與反映潛在產(chǎn)出的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速基本匹配。我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值從2016年的75萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2019年的99萬(wàn)億元，穩(wěn)居世界第二。物價(jià)水平總體穩(wěn)定，2017年至2019年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）年均上漲2.2%。2019年末宏觀杠桿率約為254%，較2018年小幅上升約5個(gè)百分點(diǎn)，顯著低于2009年至2017年年均超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的升幅。

2020年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊，人民銀行把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)循環(huán)放到更加突出的位置。綜合運(yùn)用降低存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)、創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具等方式，已推出涉及9萬(wàn)億元貨幣資金的宏觀對(duì)沖措施，全力以赴穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。2020年8月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與社會(huì)融資規(guī)模增速分別為10.4%與13.3%，明顯高于上年同期，有力支撐了經(jīng)濟(jì)從疫情中加快恢復(fù)增長(zhǎng)。2020年第二季度GDP同比增長(zhǎng)3.2%、環(huán)比增長(zhǎng)11.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，物價(jià)總體穩(wěn)定，2020年8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2%。

把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，堅(jiān)持市場(chǎng)化人民幣匯率制度

縱觀全球，成功經(jīng)濟(jì)體必須保持幣值穩(wěn)定，這不僅包括國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的穩(wěn)定，也包括匯率的基本穩(wěn)定。若匯率發(fā)生較大幅度貶值，即便國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的本幣價(jià)值上去了，換成其他國(guó)際儲(chǔ)備貨幣價(jià)值也會(huì)下來(lái)，這既會(huì)影響本國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位，也影響老百姓的對(duì)外購(gòu)買(mǎi)力。匯率劇烈波動(dòng)，還會(huì)影響國(guó)內(nèi)外對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，不利于經(jīng)濟(jì)主體正常的貿(mào)易投資活動(dòng)。自上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解以來(lái)，國(guó)際上出現(xiàn)貨幣危機(jī)的案例屢見(jiàn)不鮮，一些本已成為高收入國(guó)家的新興經(jīng)濟(jì)體，因本幣大幅貶值而重新回到中等收入國(guó)家。

近年來(lái)，人民銀行根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化，重點(diǎn)把握好金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放、人民幣匯率形成機(jī)制改革和貨幣政策之間的關(guān)系。2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，歷經(jīng)百年一遇的國(guó)際金融危機(jī)、中美經(jīng)貿(mào)摩擦和新冠肺炎疫情等沖擊，人民幣對(duì)美元匯率升值約21%，國(guó)際清算銀行計(jì)算的名義有效匯率升值約34%，實(shí)際有效匯率升值約47%。得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快和人民幣幣值穩(wěn)中有升雙重支撐，以硬通貨計(jì)算，我國(guó)穩(wěn)坐全球第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)人均國(guó)民總收入持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，我國(guó)人均國(guó)民總收入由2005年的1760美元，上升到2019年的10410美元。如今，無(wú)論是企業(yè)進(jìn)口、對(duì)外投資，還是老百姓出國(guó)旅游、購(gòu)物、就學(xué)，都能夠深切感受到人民幣匯率基本穩(wěn)定帶來(lái)的實(shí)實(shí)在在的好處。

盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄和收入合理增長(zhǎng)

2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)實(shí)施超低利率和量化寬松政策。尤其是2020年為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行開(kāi)始實(shí)施無(wú)限量化寬松政策，非常規(guī)貨幣政策“常態(tài)化”特征明顯。2020年以來(lái)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策全部進(jìn)入接近零利率和負(fù)利率區(qū)間。大力度刺激政策在初期有一定作用，但邊際效用遞減，退出難度遞增，長(zhǎng)期看還可能會(huì)刺激債務(wù)擴(kuò)張和資產(chǎn)泡沫，固化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，影響收入分配的公平性，增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

相較而言，我國(guó)貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向，保持在正常貨幣政策區(qū)間，是全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的國(guó)家。實(shí)施正常貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，總體上有利于為經(jīng)濟(jì)主體提供正向激勵(lì)，有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，也有利于人民幣資產(chǎn)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，幫助我們利用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。此外，人民銀行在保持資產(chǎn)負(fù)債表基本穩(wěn)定的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了有效的貨幣信貸增長(zhǎng)。主要是，2018年以來(lái)，商業(yè)銀行平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降至9%左右。降準(zhǔn)的過(guò)程，體現(xiàn)為商業(yè)銀行自主使用的資金相應(yīng)增加，一部分可能用來(lái)歸還從中央銀行的部分借款，體現(xiàn)為中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表“縮表”；另一部分可以用來(lái)發(fā)放更多貸款、創(chuàng)造更多貨幣，具有貨幣擴(kuò)張效應(yīng)。與此同時(shí)，人民銀行通過(guò)實(shí)施再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，又會(huì)相應(yīng)“擴(kuò)表”，總體上保持了中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)定。在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表保持穩(wěn)定的同時(shí)，人民銀行通過(guò)改革和市場(chǎng)化方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提高，貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)和中小微企業(yè)的支持力度進(jìn)一步加大。

相關(guān)知識(shí)

央行行長(zhǎng)易綱：堅(jiān)決不搞“大水漫灌” 減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄和收入合理增長(zhǎng)
易綱：科學(xué)把握貨幣政策力度 減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
央行行長(zhǎng)易綱：保持金融總量適度、合理增長(zhǎng)
國(guó)常會(huì)：保持流動(dòng)性合理充裕 不搞大水漫灌
央行行長(zhǎng)易綱:繼續(xù)深化LPR改革 推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率
易綱：流動(dòng)性下半年還將保持合理充裕
人民銀行行長(zhǎng)易綱線上出席二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議
央行行長(zhǎng)易綱:將繼續(xù)深化LPR改革,推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率!
易綱：加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)融資狀況全面監(jiān)測(cè)
央行：堅(jiān)持房住不炒 實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度