來源：經(jīng)濟參考報

4月20日，貸款市場報價利率（LPR）1年期下降20個基點至3.85%，5年期以上下降10個基點至4.65%，符合市場預期。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來，兩個期限的LPR單月最大降幅，也是第二次非對稱下降。下一步，我國貨幣政策應更加靈活適度，為做好“六保”提供更有力支持。

本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結果。從政策層面看，黨中央、國務院以及金融管理部門多次要求引導貸款利率下行。3月27日，中央政治局召開會議，要求引導貸款市場利率下行；4月17日，中央政治局會議再次要求，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行。金融管理部門也多次要求銀行讓利實體經(jīng)濟，降低貸款實際利率。從成本因素看，逆回購和中期借貸便利（MLF）下調為LPR下降創(chuàng)造了條件。3月30日，央行開展500億元7天期逆回購操作，操作利率2.20%，下調了20個基點。4月15日，央行開展1000億元1年期MLF，中標利率為2.95%，下調了20個基點。4月15日，央行對農(nóng)村金融機構和城商行定向降準首次實施，釋放長期資金約2000億元。上述舉措推動銀行資金成本下降，為LPR下行創(chuàng)造了條件。

2020年3月開始，存量貸款利率定價基準轉換工作正式啟動，LPR應用范圍更廣，對貸款定價的引導作用更加顯著。本月兩個期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動貸款利率下降，進而降低企業(yè)融資成本，穩(wěn)定市場預期，增強市場信心。值得注意的是，此次LPR再次出現(xiàn)非對稱下降，顯示貨幣政策靈活適度的取向：

一方面，新冠肺炎疫情對我國實體經(jīng)濟短期沖擊較大，1年期LPR下降更多，首次降至“3”區(qū)間，重在支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關，為經(jīng)濟社會秩序全面恢復提供有力保障。4月17日，中央政治局會議要求做好“六?！?，其中之一是“保市場主體”。保市場主體，重點是保中小微企業(yè)。降低LPR，引導貸款利率更大幅度下降，有助于減輕中小微企業(yè)負擔，支持企業(yè)走出困境，為保居民就業(yè)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定奠定更好的基礎。

另一方面，5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號。本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，意在保持房地產(chǎn)市場調控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向；10個基點的降幅，仍然是新機制LPR公布以來最大降幅，旨在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

下一步，我國貨幣政策應更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，保持流動性合理充裕，適時實施降準、降息，進一步緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務，在穩(wěn)增長、防風險等多重目標中尋求動態(tài)平衡。應繼續(xù)用好結構性貨幣政策工具。應基于“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架，繼續(xù)對中小銀行實施定向降準，支持中小銀行更好地服務中小微企業(yè)。同時，進一步改革完善LPR相關機制，深化貸款利率市場化改革，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降；積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作，按照“先長期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地下調存款基準利率，推動銀行負債成本下降，提高銀行服務實體經(jīng)濟的意愿和能力。

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