??早在2018年中期業(yè)績(jī)會(huì)上，綠城服務(wù)就曾表示：并購(gòu)并不適合自身的發(fā)展，內(nèi)生型增長(zhǎng)才是“核心動(dòng)力”。

??2019年至今，綠城服務(wù)也并未進(jìn)行大規(guī)模的物業(yè)收并購(gòu)，而是將目光轉(zhuǎn)向了增值服務(wù)板塊。

??在收并購(gòu)這件事上，綠城服務(wù)一直有自己的調(diào)性。并非一味地收并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，綠城服務(wù)想搭建的是一個(gè)生活服務(wù)聯(lián)盟。

??2020年4月，綠城服務(wù)斥資6720.4萬(wàn)澳元收購(gòu)MAG56%的股權(quán)，該收購(gòu)擴(kuò)充了綠城服務(wù)的教育業(yè)務(wù)品牌，與原有的“奇妙園”形成差異化、互補(bǔ)性的并行發(fā)展模式。2019年，MAG的并表收入達(dá)1.34億元，文化教育服務(wù)板塊的收入同比大幅增長(zhǎng)436.3%。

??除了大型物業(yè)公司對(duì)小型物業(yè)公司的出手收購(gòu)，上市物業(yè)公司之間也存在著并購(gòu)合作。

??繼6月19日通過認(rèn)購(gòu)新股，綠城服務(wù)獲得中奧到家4.3%的股份后，在不到10天的時(shí)間內(nèi)，綠城服務(wù)再次簽訂兩份買賣協(xié)議，從交易對(duì)手的手中收購(gòu)中奧到家的股份。兩宗交易的出售價(jià)均為每股1.8港元，收購(gòu)總價(jià)款2.2億港元。此次交易完成后，綠城服務(wù)對(duì)中奧到家的持股比例達(dá)18.7%，成為中奧到家的第二大股東。

??中奧到家在6月29日發(fā)布公告稱，將和綠城服務(wù)分別投資150萬(wàn)元和350萬(wàn)元成立合資公司，此后，綠城服務(wù)將優(yōu)先選用中奧到家作為自己家的服務(wù)商。這也是綠城服務(wù)首次采用合作入股的方式，開啟輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張。

??2019業(yè)績(jī)會(huì)上，綠城服務(wù)的管理層表示將會(huì)堅(jiān)持區(qū)域聚焦的策略，加強(qiáng)對(duì)一二線城市的布局以及對(duì)高端項(xiàng)目的聚焦。

??綠城服務(wù)希望通過股權(quán)捆綁擴(kuò)大自身的客戶資源平臺(tái)，股權(quán)的交叉持股也可以保證物業(yè)聯(lián)盟的整體穩(wěn)定性。濱江服務(wù)在上市之初，引入了綠城集團(tuán)作為基石投資者，認(rèn)購(gòu)987萬(wàn)股股份，持股比例為3.6%。

??綠城服務(wù)的配售吸引了龍湖集團(tuán)。

??2019年底，龍湖集團(tuán)斥資10.76億港元收購(gòu)綠城服務(wù)1.395億股股份，相當(dāng)于后者已發(fā)行股份總數(shù)的約5%，收購(gòu)價(jià)為每股7.7168港元，較綠城服務(wù)公告發(fā)布前最后一個(gè)交易日收市價(jià)7.99港元折讓3.42%。2020年4月，綠城服務(wù)向龍湖集團(tuán)配發(fā)1.55億股，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)8.38港元，較認(rèn)購(gòu)協(xié)議日期在聯(lián)交所的收盤價(jià)每股9.39港元折讓約10.72%。至此，龍湖集團(tuán)在綠城服務(wù)的持股比例提升至10%，成為公司的主要股東之一。

??依靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)，綠城服務(wù)在2019年底的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備面積已達(dá)2.33億平方米，在管項(xiàng)目1454個(gè)，在管面積2.12億平方米，較2018年增加4200萬(wàn)平方米。

??2019年，綠城服務(wù)的營(yíng)收首次突破80億元，達(dá)85.82億元，同比增長(zhǎng)27.9%。歸母凈利潤(rùn)4.77億元，同比下跌1.2%。自2016年起，綠城服務(wù)的歸母凈利潤(rùn)增速就走上了下坡路。同時(shí)值得注意的是，其在2019年的毛利率僅有18.03%，凈利率僅5.5%。

??綠城服務(wù)的營(yíng)收主要來自于三個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別為物業(yè)基礎(chǔ)服務(wù)、園區(qū)服務(wù)和咨詢服務(wù)，三者在2019年的毛利率分別為11.4%、27.1%和33.6%。其中，咨詢服務(wù)的毛利率因外拓力度的加大而下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)。11.4%的物業(yè)毛利率，在行業(yè)中處于低位。但這也正符合綠城服務(wù)的本意，綠城服務(wù)曾表示過，希望此板塊的利潤(rùn)不是很高。

??因新零售和物業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)的拓展，導(dǎo)致銷售人員及場(chǎng)地租金成本的增加，加之2019年新收購(gòu)附屬公司，帶來了費(fèi)用的增加，綠城服務(wù)在2019年的銷售及營(yíng)銷開支增長(zhǎng)幅度達(dá)154.6%，該項(xiàng)支出增加至1.51億元，在很大程度上拖累了利潤(rùn)表現(xiàn)。

??期內(nèi)，綠城服務(wù)累計(jì)貸款3.72億元，截至期末，貸款余額為4.83億元，尚有26.41億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，較2018年增長(zhǎng)21.2%。MAG的收購(gòu)導(dǎo)致綠城服務(wù)的債務(wù)激增，2019年新增長(zhǎng)短期債務(wù)共計(jì)4.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率同比增加10個(gè)百分點(diǎn)至65.33%。

??綠城服務(wù)在今年以來已經(jīng)進(jìn)行了兩次配售。4月，綠城服務(wù)按每股8.38港元配售1.55億股，此次配售共籌得約13億港元的資金，主要用于貸款償還、營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

??6月3日，綠城服務(wù)發(fā)布公告稱，將按每股配售股份10.18港元的價(jià)格配售2.666億股，相當(dāng)于已發(fā)行股本的約9.04%，凈籌約26.93億港元，募得的資金將被用于未來潛在的并購(gòu)、戰(zhàn)略投資、營(yíng)運(yùn)資金及一般用途。

??顯然，“盟主”綠城服務(wù)在為下一步的擴(kuò)張儲(chǔ)糧。

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