一年的成績單，大悅城下半場戰(zhàn)事不容樂觀

來源：智能家居時間：2020-07-08 14:00

　　出品：中訪網(wǎng)財經(jīng)

　　作者：朱婷婷

　　媒體關(guān)注

　　臨近年底，地產(chǎn)商們步伐加緊，要么大手筆置地，要么加碼人事調(diào)整。

　　近日，重組一年的大悅城(000031,股吧)股份有限公司交上了一份重要成績單。

　　2019年，大悅城重組獲批，管理層制定了2021年銷售額破千億的目標。

　　財報顯示：全年實現(xiàn)全口徑簽約金額（包含權(quán)益類項目）710.82 億元（操盤口徑為618.54 億元）；營業(yè)收入 337.87 億元，同比增長52%；利潤總額 60.05 億元，凈利潤 37.05 億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.78億元，同比增長15.27%。

　　據(jù)官方資料表示，大悅城控股的定位重點在于城市運營，通過大悅城綜合體、城市更新和產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)模式助推城市發(fā)展升級。因此，大悅城控股格外注重擴大“朋友圈”，與各大城市交好。

　　目前公司主營業(yè)務(wù)收入由五部分構(gòu)成：住宅開發(fā)，即商品房銷售及一級土地開發(fā)；商業(yè)地產(chǎn)，即投資物業(yè)及相關(guān)服務(wù)；酒店經(jīng)營；物業(yè)及其他管理；其他業(yè)務(wù)。

　　毛利率下降

　　2019年公司商品房銷售及以及土地開發(fā)實現(xiàn)收入268.97億元，同比增長64.95%；占全部營業(yè)收入比的79.61%，相比于2018年73.55%，比重進一步上升，成為公司收入增長的主要來源；毛利率37.91%，相較于2018年同期，減少4.98個百分點，相比于2019年上半年的47.77%，更是減少了9.86個百分點。

　　分季度數(shù)據(jù)來看，公司毛利率在2019年一季度達到高點54.59%后，開始直線下降，四季度已不足28%。主營業(yè)務(wù)毛利率下降直接導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績的下滑，從季度扣非凈利潤來看，2019年四季度公司扣非凈利潤為-2.28億，出現(xiàn)較大幅度虧損，且創(chuàng)近兩年季度業(yè)績新低。

　　千億目標整合加速

　　2019 年初，大悅城完成重大資產(chǎn)重組，形成“A控紅籌”架構(gòu)，3月，公司名稱由“中糧地產(chǎn)（集團）股份有限公司”正式更名為“大悅城控股集團股份有限公司”。

　　大悅城主營業(yè)務(wù)注入新的商業(yè)地產(chǎn)，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。同年4月，大悅城宣布以“城市運營商與美好生活服務(wù)商”為戰(zhàn)略發(fā)展方向，提出了“三年沖千億”的小目標：“預(yù)計3-5年集團新增土儲將超過6000萬平方米，持有型項目及銷售型項目都將超過50個，沖擊千億陣營。”

　　按當時的表述，三年沖千億，這也意味著明年就將考驗是否能達成這一目標。時不我待，大悅城為此開始了資產(chǎn)優(yōu)化，設(shè)立、收購、注銷子公司等動作頻繁。

　　此外，大悅城在2019年所確認的資產(chǎn)減值損失里，存貨跌價損失達1.49億元，當期還計提了6875萬元商譽減值損失。事實上，從2018年開始，公司計提的存貨跌價減值準備就大幅增加。2016年和2017年，存貨跌價損失為476萬元、4581萬元，2018年急劇增加至1.72億元。到2019年,累計計提的存貨跌價減值準備接近3.66億元。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2019年中期，大悅城錄得營收67.32億元，同比增長67.2%，但公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)溢利偉8.77億元，較上年同期下降48%。事實上，從2014年開始，大悅城凈利潤就呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，2014年—2015年，該數(shù)值分別為16.73億元和7.26億元，同比下滑46.3%和57.54%。

　　值得警惕的是，伴隨銷售規(guī)模持續(xù)增長，大悅城的杠桿也在不斷放大。

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（責任編輯：李顯杰）