首筆債券展期獲通過，碧桂園完成自救第一步

來源：智能家居時間：2023-09-04 23:30

9月1日晚，碧桂園（02007.HK）首筆尋求展期的境內(nèi)債券“16碧園05”在經(jīng)歷了兩次投票時間的延期后，展期方案終獲通過，有驚無險地完成了自救的第一步。

資料顯示，該筆債券是碧桂園控股有限公司在2016年9月1日非公開發(fā)行的公司債券（第四期）（品種二），發(fā)行規(guī)模合計58.3億元，期限7年，當(dāng)前余額39.04億元，到期日為2023年9月2日。

8月12日，碧桂園旗下11只債券停牌，其中便包括“16碧園05”。作為未來一年內(nèi)碧桂園境內(nèi)債余額中最大的一筆，“16碧園05”的成功展期一定程度上提振了市場信心，受此利好消息影響，碧桂園股價9月4日上漲14.61%。

展期方案方面，銀柿財經(jīng)從一位接近碧桂園人士處獲悉，“16碧園05”債券持有人通過了碧桂園提出的本金展期三年的兌付方案，具體支付方式為：債券到期后的第1、2、3個月分別支付2%帶本金；2024年9月支付10%的本金，2025年9月支付15%的本金；2026年3月支付25%的本金；最后一期2026年9月支付剩余44%的本金。

值得一提的是，與過往很多房企將利息做遞延不同的是，碧桂園提出正常支付利息。在展期之外，碧桂園還提供了增信措施，拿出福建龍巖、山東煙臺及江蘇沭陽、淮安、興化等項目公司股權(quán)收益權(quán)作為增信，保障投資人的權(quán)益。此前有媒體報道稱，碧桂園篩選出的這5個增信項目是業(yè)內(nèi)公認(rèn)相對優(yōu)6質(zhì)的項目，經(jīng)過第三方評估機(jī)構(gòu)、審計機(jī)構(gòu)把關(guān)，有利于保障債券的本息兌付。

接近碧桂園人士還向銀柿財經(jīng)透露，在“16碧園05”2023年第二次債券持有人會議上，《關(guān)于增加40個自然日寬限期的議案》也獲得了債券持有人的通過。這樣看來，碧桂園已經(jīng)完成了初步的自救。

但是這并不意味碧桂園的風(fēng)險已完全解除，從碧桂園現(xiàn)有的債務(wù)情況來看，還是面臨一定的償債壓力。境內(nèi)債方面，“19碧地03”將在今年11月20日到期，當(dāng)前余額為9.9億元。不過對于碧桂園而言，眼下更緊迫的是能否在寬限期結(jié)束前順利償付兩筆境外債的票息，而這也是引發(fā)碧桂園此次償付風(fēng)波的導(dǎo)火索。

8月8日，市場消息稱，部分碧桂園離岸債券持有人在8月7日尚未收到碧桂園應(yīng)于當(dāng)日應(yīng)付的上述美元債利息。據(jù)悉，兩筆債券分別為碧桂園4.2%N20260206和碧桂園4.8%N20300630，均在新加坡交易所上市，且發(fā)行規(guī)模均為5億美元，到期日分別為2026年2月6日和2030年8月6日。

目前這兩只債券仍處在30天付息寬限期內(nèi)，但如果碧桂園在寬限期結(jié)束前不能如期支付2250萬美元的利息，將面臨實(shí)質(zhì)性違約。銀柿財經(jīng)就這兩筆美元債的兌付事宜聯(lián)系了碧桂園，截至發(fā)稿，未獲得有效答復(fù)。

從碧桂園最新發(fā)布的半年業(yè)績來看，截至6月末，碧桂園持有的總現(xiàn)金余額約1305.7億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約1011.2億元，受限制現(xiàn)金約294.5億元，而一年內(nèi)到期的有息債務(wù)總額約1087億元，無法完全被現(xiàn)金覆蓋。但考慮到債券展期已經(jīng)通過，因此用6月末數(shù)據(jù)計算現(xiàn)金覆蓋短期債務(wù)倍數(shù)這一指標(biāo)的參考意義較為有限。

面對流動性危機(jī)，碧桂園近期在自救方面也作出了多種嘗試。除了積極與債券持有人、銀行和金融機(jī)構(gòu)協(xié)商展期外，還通過加快銷售回款，盤活旗下資產(chǎn)，處置物業(yè)開發(fā)項目投資等方式保障現(xiàn)金流安全。

促銷售去化回款方面，上半年，碧桂園銷售回款率達(dá)92%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額保持正向。

盤活資產(chǎn)方面，8月25日，碧桂園將其所持有的廣州亞運(yùn)城項目26.67%股權(quán)以12.92億元的價格轉(zhuǎn)讓給中海地產(chǎn)，扣除應(yīng)付款后收到現(xiàn)金約7億元。8月30日，又透露將以每股0.77港元的價格向建滔集團(tuán)發(fā)行約3.51億股股份，用于抵償2.7億港元的債務(wù)。

對此，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜接受媒體采訪時表示，碧桂園進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”和出售廣州亞運(yùn)城項目的主要目的或是為了優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，緩解現(xiàn)金流壓力以維持公司運(yùn)營和推動保交樓，同時也促進(jìn)債務(wù)重組工作。通過將債務(wù)轉(zhuǎn)化為股份，可以降低公司的負(fù)債率，改善財務(wù)狀況。而出售部分股權(quán)則可以獲得即時的現(xiàn)金流入，則有助于解決公司當(dāng)前的現(xiàn)金流問題。

（責(zé)任編輯：劉暢）