文/樂居財經(jīng) 曾樹佳 林振興 魏薇 

前不久，鄭州航海體育場上，河南嵩山龍門足球隊舉行新賽季壯行儀式，胡葆森在線上送出寄語，“為河南人爭光，為勝利而超越”。

這支球隊，老胡注入了28年的資金與情感。如果沒有特別重大的事情，他一定會親臨現(xiàn)場。但這次，胡葆森有更重要的事情在推進。

6月1日，建業(yè)地產(chǎn)公告稱，擬將29.01%股權(quán)作價6.88億港元，出售予河南同晟置業(yè)有限公司（簡稱“同晟置業(yè)”）。同時，同晟置業(yè)將認購建業(yè)地產(chǎn)發(fā)行的本金額不高于7.08億港元，票息5%、到期收益率9%的可換股債券——換股后約占16.6%股權(quán)。

一舉兩得：老胡套現(xiàn)，建業(yè)地產(chǎn)融了資。如果只發(fā)債不換股，胡葆森依然會是它的大股東。畢竟，有他在，建業(yè)地產(chǎn)才有主心骨、才有靈魂。

選擇伙伴，老胡很慎重。同晟置業(yè)很有背景，由河南省鐵路建設(shè)投資集團有限公司（簡稱“河南鐵投”）全資擁有，隸屬于河南省政府。這是建業(yè)地產(chǎn)的一次“染紅”計劃。

30年來，胡葆森堅守著“大河南”信仰，深耕地產(chǎn)、布局文旅、搞足球文化，令建業(yè)成為河南省經(jīng)濟生活中不可或缺的一份子。當(dāng)建業(yè)有難，河南省政府給予了一攬子紓困計劃。

但不是所有地產(chǎn)老板都像胡葆森那么幸運。目前，大部分債務(wù)違約、流動性進展的地產(chǎn)商，遲遲等不來“白武士”，手上的資產(chǎn)還被買家們東挑西揀。

越是在企業(yè)的艱難時刻，越是拼人品、拼軟實力，而不是臨時抱佛腳。

一攬子紓困計劃

扎根在河南30年，建業(yè)這棵樹不能倒。

洪水、疫情、地產(chǎn)行業(yè)下行，多重因素疊加，令深耕河南的建業(yè)集團未能幸免。僅在2021年，建業(yè)累計各種經(jīng)濟損失逾50億元。當(dāng)年8月，胡葆森曾向政府請求幫扶救援。

到了年底，建業(yè)地產(chǎn)交出一份差強人意的成績單：營業(yè)收入419.59億元，同比下降3.1%；毛利約68.11億元，同比下降20.8%；凈利潤約12.53億元，同比下降40.4%；現(xiàn)金約98.48億元，同比減少66.4%；凈借貸額120.92億元，同比增長511.7%。

下海30多年，老胡第一次遇到這么難。加上兩個超大型的文旅項目同時運轉(zhuǎn)——只有河南和電影小鎮(zhèn)，導(dǎo)致建業(yè)流動性出現(xiàn)了問題。

在建業(yè)地產(chǎn)宣布引戰(zhàn)之前，旗下兩個文旅項目先發(fā)布了消息。建業(yè)·華誼兄弟(300027)電影小鎮(zhèn)由河南文投持股90%，建業(yè)集團持股10%。“只有河南·戲劇幻城”由河南文投持股51%，建業(yè)集團持股49%。河南文投也是河南省政府旗下的國資企業(yè)。

從河南文投到河南鐵投，河南省政府為建業(yè)集團提供了一套整體的紓困解決方案，且落地的速度很快。

早在4月份，同晟置業(yè)黨委書記、董事長鄧高強會見了建業(yè)集團副總裁、投資發(fā)展中心總經(jīng)理馬曉騰一行，雙方達成了“充分發(fā)揮各自資源，共同推進在鄭項目土地綜合開發(fā)”的意向。

5月31日，由河南文投牽頭，與建業(yè)集團、中原銀行、中國銀行(601988)河南省分行、中國建設(shè)銀行(601939)河南省分行、交通銀行(601328)河南省分行、中國光大銀行(601818)鄭州分行在建業(yè)電影小鎮(zhèn)舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式，在文旅文創(chuàng)開發(fā)、景區(qū)運營、優(yōu)質(zhì)文旅資源挖掘提升等領(lǐng)域進一步形成資源整合效應(yīng)、開展深度合作。

“根植中原，造福百姓”，建業(yè)集團是河南省商界的一面旗幟，當(dāng)“河南老胡”有難，政府不會坐視不管。胡葆森旗下有四家港股上市公司，分別是建業(yè)地產(chǎn)、建業(yè)新生活（9983.HK）、筑友科技智造(0726.HK）和中原建業(yè)(9982.HK)。

成立于1992年的建業(yè)地產(chǎn)，至今已經(jīng)走過了30個年頭?！白尯幽先嗣穸甲∩虾梅孔印笔呛嵘睦硐肱c使命，實現(xiàn)了122個縣及縣級以上城市全覆蓋。

如果輕重資產(chǎn)加在一起，建業(yè)在建面積接近5000萬平方米，占到河南省市場的近10%。2021年，建業(yè)集團實現(xiàn)納稅額71.4億，位居河南民營企業(yè)首位，排名全省前三。

作為一個河南人，胡葆森對這片土地愛得深沉。他曾在多個公開場合自詡是“樸素的狹隘的河南主義者”，成為媒體人眼中的“河南老胡”。他也是河南足球事業(yè)的奠基者和推動者，為它注入了50億元。

如今，當(dāng)建業(yè)有難，河南省政府不會袖手旁觀。

國資救場虛實

被國資染紅，是很多民營老板們優(yōu)選的道路。

在這條路上，胡葆森并非首例。他的好友王健林，早在一年前就與珠海市政府簽署協(xié)議，珠海國資委出資30億入股萬達輕資產(chǎn)商管公司，改道重回港股上市，估值上千億元，成了最受地產(chǎn)圈羨慕的那個人。

在其之前，最知名的地產(chǎn)圈“染紅”事件，當(dāng)屬萬科和綠城。

2015年，萬科面臨“野蠻人”入侵，陷入股權(quán)旁落風(fēng)險。在關(guān)鍵時刻，深圳地鐵入主萬科，成為其第一大股東，終結(jié)了“萬寶之爭”。深圳地鐵背后，正是深圳國資委。

同年，宋衛(wèi)平則以60.15億港元的交易對價將綠城中國股份轉(zhuǎn)讓給中交集團，使這家央企成為單一最大股東，綠城也由此從民企身份“染紅”為國資背景的房企。

所謂“染紅”，陽光城(000671)執(zhí)行副總裁吳建斌在《我在碧桂園的1000天》一書中曾提出，民營房企選擇引入國資主要有兩個原因，一是即使企業(yè)素質(zhì)相當(dāng)，民企的融資成本也大大高于國企；二是同樣是地產(chǎn)公司，市場給國企的市盈率遠高于民企。

進入2022年，好消息一個接一個。

3月初，華夏幸福(600340)的資產(chǎn)出售采取化整為零的方式，由區(qū)縣政府收購；4月7日，佳兆業(yè)與招商蛇口(001979)、長城資產(chǎn)簽訂合作協(xié)議；5月10日，中南建設(shè)(000961)聯(lián)合華融資產(chǎn)和南通國資，將在復(fù)工復(fù)產(chǎn)、項目并購、資產(chǎn)盤活等方面展開合作，相關(guān)涉及資金不超過50億元。5月16日，深圳市特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團有限公司擬支付認購對價19億港元收購華南城。此外，金科股份(000656)、中國奧園等也在努力尋找國資合資伙伴紓困。

即便是負債高達2萬億的恒大，也在去年年底組建了一個以國資為主的風(fēng)險化解委員會，包括來自粵?？毓伞⒅袊胚_、越秀集團、國信證券(002736)等。不過，半年過去了，尚未見動靜。

眼下，隨著地產(chǎn)圈暴雷事件增加，越來越多開發(fā)商開始擁抱國資。相比于賣資產(chǎn)回籠資金自救，國資的參與，在化解危機的同時，也能為房企增信不少。

從目前，房企引入國資解困的消息，有虛有實。但即便最后沒有真正落定，它們也讓投資者們看見了信心。最后，這等同于撒了一個美麗的謊言。

抱佛腳與投桃報李

讓國資接盤，并不是一件易事。它們的一把手，謹慎，把安全放在第一位。

前不久，萬科集團創(chuàng)始人和董事會名譽主席王石談及民企要向國企學(xué)習(xí)約束自己，認為民企做法會情不自禁的會多種樹，“恨不得一棵大樹不行，還有小樹，還有翠苗”。

換句話說，國資要出手，條件很苛刻。從目前看，藍光發(fā)展(600466)、陽光城、泰禾集團(000732)等重組，雷聲大雨點小。

自去年二季度爆發(fā)資金危機后，藍光發(fā)展一邊放棄上?？偛砍坊厮拇ù蟊緺I，一邊尋求地方政府幫助。消息滿天飛。傳聞萬科曾有意介入，四川省政府會同市政府及央行成都局參與，四川發(fā)展也與其有過接觸，但因創(chuàng)始人楊鏗不愿放棄主導(dǎo)權(quán)，導(dǎo)致雙方協(xié)商陷入僵局。截至目前，四川政府方面并未做出實質(zhì)性行動。

陽光城仍處在債務(wù)困局中，林騰蛟表示已通過處置資產(chǎn)、請求金融機構(gòu)及政府支持等措施積極自救。但截至目前，政府方面也未有實質(zhì)性行動幫助其紓困。

另一家閩系房企泰禾，等了一年多時間，最終還是沒下文。早在2020年7月底，泰禾集團公告萬科以24.3億元戰(zhàn)投，收購其19.9%的股權(quán)。換言之，泰禾須先梳理自身債務(wù)等外在因素后，最終戰(zhàn)投協(xié)議才能生效。

如今，老板黃其森被有關(guān)機關(guān)帶走協(xié)助調(diào)查，泰禾集團執(zhí)行副總裁黃曦涉嫌嚴重違紀違法。這個“污點”，會讓資本望而卻步。

包括江西最大的房企新力地產(chǎn)，自去年債務(wù)危機爆發(fā)之后，老板張園林在公眾視野消失了。他曾是江西的納稅大戶，但未見有政府出手相救的消息。

如藍光發(fā)展、陽光城、泰禾集團和新力等，它們都是有大本營，分別是成都、福州、三明、南昌，但當(dāng)?shù)卣畢s遲遲沒有幫助紓困。臨時抱佛腳，概率太低了。

反觀胡葆森和陳錦石，他們在老家贏得很高的聲譽。

胡葆森深耕河南30年，下沉到河南122個縣。即便足球燒錢，有的文旅項目回報要150年，老胡也要去扛起河南乃至中原文化的大旗。這種擔(dān)當(dāng)與堅韌，打動了河南省政府。

中南實控人陳錦石，是南通海門當(dāng)?shù)刂泥l(xiāng)賢。他曾親自出任中南村黨委書記，帶領(lǐng)中南集團建設(shè)社會主義新農(nóng)村。中南建立了江蘇省首家民營企業(yè)慈善基金會，捐贈累計超過10億元。

《詩經(jīng)·大雅·抑》里說：“投我以桃，報之以李?！睘槭裁从行┟衿蟪隽藛栴}，沒被當(dāng)?shù)貒Y看上呢？可以細品這句話。

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