上市物管公司或?qū)[脫“工具人”命運(yùn)

來源：智能家居時(shí)間：2022-05-20 12:00

5月19日，港股地產(chǎn)公司領(lǐng)地控股（06999.hk）突然股價(jià)閃崩下跌，一度跌近90%。最終報(bào)收0.55港元/股，下跌83.82%，最新市值5.65億港元。

關(guān)聯(lián)物管公司領(lǐng)悅服務(wù)集團(tuán)（02165.hk）股價(jià)也暴跌59.60%，報(bào)收1.20港元/股，最新市值僅為3.43億港元。

接連2天閃崩了4家地產(chǎn)&物管上市公司，平均一個(gè)交易日崩一家的節(jié)奏。

隨著低市值、低流通上市物管公司融資功能的逐漸消失，加上非上市物管公司并購潮落，過往所擔(dān)心物管公司成為地產(chǎn)融資“工具人”的命運(yùn)也將自然解脫。

2021年7月15日，中信證券(600030)在《物業(yè)管理行業(yè)跟蹤快報(bào)——謹(jǐn)防工具人風(fēng)險(xiǎn)》中首次拋出“工具人”的話題。

“物業(yè)管理板塊投資現(xiàn)階段的主要風(fēng)險(xiǎn)，并不在板塊本身，而在于部分企業(yè)淪為‘工具人’的風(fēng)險(xiǎn)。

所謂工具人，就是在地產(chǎn)母公司資金較為緊張，甚至信用存在問題的大背景之下，物業(yè)管理公司的經(jīng)營(yíng)策略，尤其是融資策略并不以公司自身為出發(fā)點(diǎn)，物業(yè)企業(yè)淪為地產(chǎn)企業(yè)去杠桿的工具。

造成這一威脅的背景，既有部分地產(chǎn)公司融資成本越來越高，新增融資渠道困難，也有物業(yè)管理行業(yè)投資并購整合困難，資金利用效率不高，更有物業(yè)管理行業(yè)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，在不同企業(yè)集團(tuán)中地位不同，有些公司視為未來最重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，另有一些公司則選擇跟風(fēng)上市，并沒有意識(shí)到物業(yè)管理行業(yè)本身的價(jià)值。

現(xiàn)階段，工具人風(fēng)險(xiǎn)可能表現(xiàn)為三道紅線壓力之下，物業(yè)管理公司在賬面資金充裕的情況下，為配合地產(chǎn)公司去杠桿而發(fā)起股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

除了當(dāng)下能夠作為融資工具的上市物管公司悉數(shù)閃崩，失去融資功能外，地產(chǎn)的融資也在有序的恢復(fù)正常。

1）5月8日，中南建設(shè)(000961)公告，獲得華融資產(chǎn)和南通國資聯(lián)合投資50億。

2）5月16日，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)三家民營(yíng)房企，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選定為示范房企，先后獲得境內(nèi)發(fā)債機(jī)會(huì)。

隨后碧桂園、龍湖擬發(fā)現(xiàn)不超過5億元公司債券，美的置業(yè)則將發(fā)行不超過10億元公司債券。

3）5月19日，有市場(chǎng)消息稱，民營(yíng)企業(yè)旭輝控股集團(tuán)也確認(rèn)成為首批接到監(jiān)管指導(dǎo)的示范民企。旭輝集團(tuán)擬于下周發(fā)行融資產(chǎn)品，涉及公司債及供應(yīng)鏈ABS，覆蓋CDS及CRMW信用保護(hù)工具，最終將依據(jù)審批流程決定先后發(fā)行順序。

4）5月19日，根據(jù)市場(chǎng)消息，新城控股(601155)也可能將會(huì)在5月下旬發(fā)行中票，預(yù)計(jì)融資10億左右。

5）不過，5月19日最令市場(chǎng)注目的是金科集團(tuán)。根據(jù)澎湃新聞報(bào)道，重慶市已對(duì)金科集團(tuán)制定了紓困計(jì)劃，將通過發(fā)放紓困資金、給予信貸支持、牽頭重慶國企入股等方式，對(duì)金科集團(tuán)進(jìn)行幫扶。目前已有3億元紓困資金到位。

據(jù)悉，由重慶渝富、重慶城投、重慶地產(chǎn)集團(tuán)等多家國企組成的財(cái)團(tuán)，正在與金科集團(tuán)進(jìn)行整體談判。而金科集團(tuán)的一位高層也向媒體透露，確實(shí)有引入戰(zhàn)投的計(jì)劃，正在接觸。受該消息影響，金科股份(000656)（000656.sh）股價(jià)一度封板漲停。