（文/張玉 編輯/馬媛媛）兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，廈門國貿(mào)(600755,股吧)最終還是決定退出房地產(chǎn)領(lǐng)域。

6月12日，廈門國貿(mào)發(fā)布公告稱，公司及全資子公司廈門啟潤擬將合計持有的國貿(mào)地產(chǎn)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東國貿(mào)控股。此外，公司擬將持有的國貿(mào)發(fā)展51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國貿(mào)控股。國貿(mào)地產(chǎn)和國貿(mào)發(fā)展正是廈門國貿(mào)主要的房地產(chǎn)經(jīng)營公司。

其中，國貿(mào)地產(chǎn)100%股權(quán)評估值為98.28億元，國貿(mào)發(fā)展51%股權(quán)評估值為5.21億元，由此計算，此次廈門國貿(mào)出售兩個地產(chǎn)公司共計回籠資金103.49億元。

剝離掉占公司總資產(chǎn)近四成的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)顯然需要極大的勇氣，而廈門國貿(mào)選擇將公告時間定在了端午假期的前夕。經(jīng)過3天時間的消化，6月15日，廈門國貿(mào)股價報8.35元/股，漲幅為1.71%；6月16日，廈門國貿(mào)股價低開，隨后一路震蕩下行。截至收盤，公司股價報收8.05元/股，跌3.59%。

針對出售地產(chǎn)公司相關(guān)事宜，6月16日，廈門國貿(mào)相關(guān)負責人回應(yīng)觀察者網(wǎng)表示，如若交易完成，公司目前的地產(chǎn)項目將會隨著地產(chǎn)公司一并轉(zhuǎn)移出去。

“雞肋”還是“雞肉”？

公開資料顯示，國貿(mào)地產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及住宅、商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等多元房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，由廈門國貿(mào)持股97.5%，由公司全資子公司廈門啟潤持股2.5%。而此次股權(quán)項目的收購方國貿(mào)控股由廈門市政府國資委100%控股。國貿(mào)控股是代表廈門國資委履行國有資產(chǎn)管理職能的國有企業(yè)，不從事實際生產(chǎn)經(jīng)營活動。

廈門國貿(mào)方面表示，近年國家為保證房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，持續(xù)開展對房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控，行業(yè)競爭加劇。同時，考慮到公司從事的供應(yīng)鏈、金融、房地產(chǎn)行業(yè)均為資金密集型，高速發(fā)展需要大額增量資源支持。鑒于前述原因，公司計劃逐步退出房地產(chǎn)行業(yè)，集中資源專注核心主業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，拓展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，充分利用資本市場平臺做優(yōu)做強。退出房地產(chǎn)行業(yè)所獲取的資金為公司進一步跨越式發(fā)展提供充分保障。

那么，對于廈門國貿(mào)而言，退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對于公司的大展到底意味著什么？

觀察者網(wǎng)查閱發(fā)現(xiàn)，2020年國貿(mào)地產(chǎn)營業(yè)收入為136.66億元，僅占上市公司營業(yè)收入的3.89%。不過，盡管營收占比不起眼，此次出售標的的資產(chǎn)占比并不低。2020年國貿(mào)地產(chǎn)資產(chǎn)總額為426.98億元，占上市公司總資產(chǎn)總額的比例為38.55%；公司資產(chǎn)凈額為84.38億元，占比36.12%。

同策研究院資深分析師肖云祥表示，從上市公司的角度來看，需要呈現(xiàn)出好的業(yè)績做為股東回報，但由于房地產(chǎn)開發(fā)重資本的特性，資金投入很多，但是在廈門國貿(mào)的的收入中房地產(chǎn)收入僅占3.91%，換句話說地產(chǎn)業(yè)務(wù)的貢獻并不高，特別是在近幾年房地產(chǎn)調(diào)控砝碼不斷加重，限購、限價等政策使得房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)下降，因此從上市公司的角度來看剝離比持有更能體現(xiàn)公司價值。此外，公司本身也曾表示退出房地產(chǎn)業(yè)的意愿。在國家“退房令”背景下，預(yù)計未來國貿(mào)控股地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模減縮，甚至直接停止地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

不過，也有反對聲音存在。有投資者就此表示：“冷靜點，賣了房地產(chǎn)，國貿(mào)哪還有賺錢的項目？”

從具體的利潤水平來看，年報顯示，2020年廈門國貿(mào)歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.12億元，而根據(jù)廈門國貿(mào)此前發(fā)布的公告，國貿(mào)地產(chǎn)2020年凈利潤為10.52億元。而如果以此為計算標準，國貿(mào)地產(chǎn)2020年貢獻的利潤占到上市公司的40.27%。

一位長期關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，廈門國貿(mào)此舉并不意味著一定是要退出房地產(chǎn)行業(yè)，“就只是把兩個地產(chǎn)公司賣給他的股東，也有可能是對業(yè)務(wù)條線進行的梳理?！毙ぴ葡楸硎?，利潤體現(xiàn)的只是規(guī)模，要綜合看盈利能力，比如毛利率、凈利率等指標。

拿地擴張未停

雖然聲稱退出房地產(chǎn)行業(yè)，令人疑惑的是，今年以來，廈門國貿(mào)在公開市場上仍然沒有停止拍地的步伐。

公開報道顯示，5月13日，廈門市集中出讓5宗地塊，最終中海+廈門國貿(mào)聯(lián)合體以92.3億元競得思明2021P02地塊，樓面價50589元/平方米，配建面積36200平方米，溢價率24.7%。

此外，在今年4月的廣州土拍中，融創(chuàng)+廈門國貿(mào)聯(lián)投體以底價43.18億元，拿下增城區(qū)荔湖街增城大道三聯(lián)路段北側(cè)18005204A20016號地塊，成交樓面價為9003元/㎡。

就此，上述廈門國貿(mào)董秘辦相關(guān)負責人向觀察者網(wǎng)解釋稱，今年看到的新拍地項目，不是上市公司去拍地的，而是控股股東去操作的一個行為。

按照公告的說法，本次交易完成后，廈門國貿(mào)基本退出房地產(chǎn)行業(yè)。不過，公司仍然還有少數(shù)的房地產(chǎn)公司，包括廈門浦悅房地產(chǎn)有限公司、廈門悅煦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廈門貿(mào)潤房地產(chǎn)有限公司等。

“上述子公司開發(fā)位于廈門市的國貿(mào)學(xué)原項目及國貿(mào)璟原項目，項目大部分已經(jīng)實現(xiàn)銷售。上述子公司在現(xiàn)有項目開發(fā)銷售完成后，不再新增房地產(chǎn)開發(fā)項目，公司將上述子公司注銷、轉(zhuǎn)讓或變更經(jīng)營范圍等方式，徹底退出房地產(chǎn)行業(yè)?！睆B門國貿(mào)方面表示。

此外，廈門國貿(mào)方面表示，公司未來擬將上述項目委托給國貿(mào)地產(chǎn)進行經(jīng)營管理，以解決本次資產(chǎn)出售后與控股股東在房地產(chǎn)行業(yè)的同業(yè)競爭。

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，廈門國貿(mào)將地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給控股股東，意味著廈門國貿(mào)作為上市公司將徹底退出房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，這一方面是響應(yīng)國有資本退出房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域的要求，另一方面也是退出房地產(chǎn)開發(fā)這一一直無法做大做強、對廈門國貿(mào)形同雞肋的領(lǐng)域，以便聚焦于廈門國貿(mào)的核心業(yè)務(wù)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后國貿(mào)控股未來相關(guān)地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然強化了業(yè)務(wù)基礎(chǔ)與發(fā)展條件，且有國資背景作為背書，但是行業(yè)競爭的巨大壓力也是不言而喻的。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，由國貿(mào)控股來運營房地產(chǎn)，如果不改變當前的發(fā)展節(jié)奏，或者沒有新的人去注入一些想法，想要有一個比較大的發(fā)展仍面臨一定的壓力。