萬(wàn)達(dá)電影(002739.SZ）商譽(yù)減值的雷還未徹底排完。這家公司又因計(jì)提巨額商譽(yù)減值，收到來(lái)自深交所的關(guān)注函。

2月1日，深交所下發(fā)關(guān)注函，就萬(wàn)達(dá)電影2020年計(jì)提商譽(yù)減值金額的準(zhǔn)確性和合理性提出質(zhì)疑，同時(shí)要求萬(wàn)達(dá)電影以列表形式補(bǔ)充披露計(jì)提商譽(yù)及計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體情況、原因及合理性。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影披露的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年?duì)I收59-67億元，歸母凈虧損為61.5-69.5億元。

萬(wàn)達(dá)電影在業(yè)績(jī)預(yù)告中，給出了兩個(gè)虧損原因。其一，2020年新冠疫情對(duì)整個(gè)電影行業(yè)造成了巨大沖擊，萬(wàn)達(dá)電影旗下600余家國(guó)內(nèi)影院停擺近半年時(shí)間，整體營(yíng)收較去年同期大幅下滑。而影院折舊、租金、員工薪 酬、財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定成本又較高，導(dǎo)致公司2020年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損。

其二，萬(wàn)達(dá)電影擬對(duì)前期并購(gòu)影城、時(shí)光網(wǎng)、新媒誠(chéng)品、互愛(ài)互動(dòng)、上海騁亞影視計(jì)提商譽(yù)及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 40億元-45億元。若不考慮商譽(yù)減值，2020年萬(wàn)達(dá)電影歸母凈虧損為 21.5-24.5 億元。

商譽(yù)減值是指對(duì)企業(yè)在合并中形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試后，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。而在傳媒這個(gè)輕資產(chǎn)行業(yè)中，不少公司通過(guò)并購(gòu)積累巨額商譽(yù)。

天風(fēng)證券曾在報(bào)告中指出，2018年和2019年，傳媒行業(yè)整體利潤(rùn)大幅下降，除行業(yè)監(jiān)管、去杠桿等因素外，集中性減值為主要影響。

來(lái)自銀河證券數(shù)據(jù)顯示，2018年，傳媒行業(yè)累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值損失476.34 億元，2019年共有 62 家公司（剔除后）累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值損失 289.28 億元。經(jīng)歷兩年減值后，截至2019年末，傳媒行業(yè)還有1198.45 億元商譽(yù)。

萬(wàn)達(dá)電影巨額商譽(yù)，也來(lái)源數(shù)次大并購(gòu)。2014年至2018年，萬(wàn)達(dá)電影先后收購(gòu)澳大利亞電影院線(xiàn)Hoyts、時(shí)光網(wǎng)、萬(wàn)達(dá)傳媒及萬(wàn)達(dá)影視，擴(kuò)大自身商業(yè)版圖的同時(shí)，也形成金額較大的商譽(yù)。

2018年末，萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)達(dá)到134.91億元，占當(dāng)年總資產(chǎn)比重43.32%，占凈資產(chǎn)比重70.84%，高居影視行業(yè)第一。

2019年，萬(wàn)達(dá)電影進(jìn)行一次高達(dá)59.1 億商譽(yù)減值，是當(dāng)年影視行業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值損失最高的公司。這次減值后，萬(wàn)達(dá)電影仍有高達(dá)81.12億元商譽(yù)。

而在2020年又計(jì)提40億元-45億元商譽(yù)減值后，萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)的剩余商譽(yù)依然還有 36.12-41.12 億元。這意味著萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)減值壓力還待進(jìn)一步釋放。

商譽(yù)減值利空還未完全出盡，不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)疫情緩解，萬(wàn)達(dá)電影經(jīng)營(yíng)狀況得到持續(xù)改善。

去年全年，萬(wàn)達(dá)電影新開(kāi)業(yè)影院 64 家，自營(yíng)影院市場(chǎng)占有率達(dá)到15.1%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

東吳證券認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)電影擬定增募資用于新建影院項(xiàng)目和補(bǔ)充資金流動(dòng)性及償還借款，預(yù)計(jì)新增影院建成后十年間共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 310.46 億元，凈利潤(rùn) 22.78 億元，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。

過(guò)去一年，萬(wàn)達(dá)電影在輕資產(chǎn)方面也取得不錯(cuò)進(jìn)展，通過(guò)開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)加盟新簽約影院 310 家。

整體來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影國(guó)內(nèi)影院第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈且經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)，萬(wàn)達(dá)電影2020年一季度、二季度、三季度分別虧損 6億元、9.67 億元、4.49 億元，而在四季度虧損縮小至1.35-4.35 億元。

商譽(yù)減值和疫情導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)電影虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，而內(nèi)容上的爆款則被視為是提振業(yè)績(jī)強(qiáng)心劑。

2020年12月萬(wàn)達(dá)電影一份調(diào)研記錄顯示，萬(wàn)達(dá)影視目前已有40部電影、電視劇和網(wǎng)劇儲(chǔ)備，未來(lái)2-3年有望成為萬(wàn)達(dá)電影內(nèi)容的收獲之年。其中包括《唐人街探案》《鬼吹燈》等超級(jí)系列IP電影?！豆泶禑糁煨切g(shù)》計(jì)劃今年暑期檔上映，《尋龍?jiān)E2》計(jì)劃2022年賀歲檔上映。

而《唐人街探案 3》已定檔今年春節(jié)，截止1月末，預(yù)售票房已破億，全網(wǎng)熱度第一。

聚焦電視劇與網(wǎng)劇的創(chuàng)作新媒誠(chéng)品則在未來(lái)2-3年，儲(chǔ)備超20部電視劇和網(wǎng)劇等項(xiàng)目。其中《號(hào)手就位》、《最燦爛的我們》、《一見(jiàn)傾心》、《雁歸西窗月》等多部劇集預(yù)計(jì)將于今年陸續(xù)播出。

萬(wàn)達(dá)電影管理層指出，在內(nèi)容方面， 萬(wàn)達(dá)電影看好明后年的電影市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)此次疫情后，不論是電影內(nèi)容公司還是影投公司都有望向頭部集中。

來(lái)源：界面新聞

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