作者：董馨

在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)初期，外資零售曾依靠供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)體系等優(yōu)勢(shì)“碾壓”本土零售企業(yè)。在白熱化的競(jìng)爭(zhēng)廝殺中，永輝超市（601933.SH）以“生鮮超市”為差異點(diǎn)，避開(kāi)了與沃爾瑪、家樂(lè)福等大型商超的直接競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)過(guò)20年左右的臥薪嘗膽，當(dāng)初的小超市野蠻生長(zhǎng)，已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)超市的翹楚。

6月29日，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布了《2019年中國(guó)超市百?gòu)?qiáng)榜單》。華潤(rùn)萬(wàn)家以951億元排在首位，大潤(rùn)發(fā)排名第二，銷(xiāo)售額947億元，永輝位居第三，銷(xiāo)售額931.50億元。緊隨其后的分別為沃爾瑪、聯(lián)華、盒馬鮮生、物美、家樂(lè)福、家家悅、步步高。前十位百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷(xiāo)售額達(dá)到5809億元,占百?gòu)?qiáng)總銷(xiāo)售的59.3%，具較明顯的行業(yè)集中度。

民主進(jìn)程，迎來(lái)開(kāi)店、關(guān)店潮

永輝超市股東持股量較為分散，為了上市公司以及全體股東的利益，避免分歧加劇。2018年底創(chuàng)始人張家兄弟解除了一紙長(zhǎng)達(dá)八年的一致行動(dòng)人關(guān)系，股東們將根據(jù)各自的表決權(quán)進(jìn)行決策，兄弟二人把公司發(fā)展所帶來(lái)的各種分歧擺到臺(tái)面上，讓所有股東進(jìn)行參考表決。經(jīng)過(guò)兩年的“民主式”進(jìn)程，永輝超市的發(fā)展可謂上了一個(gè)臺(tái)階。

2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 505.16 億元，同比增長(zhǎng) 22.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.54 億元，同比增加 35.36%。

2019年全年實(shí)現(xiàn)新開(kāi)門(mén)店205家，新簽約門(mén)店244家。截至2019年底，超市業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入24個(gè)省市，超市業(yè)態(tài)門(mén)店911家。

公司2020年上半年新開(kāi)超市門(mén)店31家，合計(jì)938家門(mén)店，儲(chǔ)備門(mén)店254家。公司在山東省新開(kāi)門(mén)店一家，8月在西藏拉薩新開(kāi)一家超市，目前已覆蓋26省市。從國(guó)內(nèi)外龍頭超市發(fā)展歷程看，門(mén)店擴(kuò)張是連鎖超市持續(xù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

而在開(kāi)張的同時(shí)，受疫情沖擊，永輝超市也迎來(lái)了關(guān)店潮：根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的歷年數(shù)據(jù)粗略推算，2019年-2020年4月1日的一年4個(gè)月里，永輝超市或關(guān)閉了349家店。而與此同時(shí)，“永輝生活到家”卻在招聘配送員，配合線(xiàn)上“生根發(fā)芽”。

電商崛起，線(xiàn)上業(yè)務(wù)成“新風(fēng)尚”

由于電商崛起，一大批傳統(tǒng)零售商開(kāi)始舉步維艱，法國(guó)零售商家樂(lè)福中國(guó)賣(mài)身就是這個(gè)行業(yè)衰退的注腳。據(jù)凱度消費(fèi)者調(diào)查，有67.6％的顧客選擇電商渠道是由于電商提供送貨上門(mén)服務(wù)，有 62.9％的顧客選擇電商是因?yàn)楫a(chǎn)品優(yōu)惠。不得不承認(rèn)，傳統(tǒng)超市與賣(mài)場(chǎng)的的市場(chǎng)份額受電商侵蝕明顯。

以沃爾瑪為例，在其擴(kuò)張戰(zhàn)略下，不斷通過(guò)電商模式提高對(duì)大城市的覆蓋。2019年沃爾瑪中國(guó)電商同比增長(zhǎng)翻了1倍多，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售占比15%。從整盤(pán)生意來(lái)看，電商業(yè)務(wù)對(duì)沃爾瑪中國(guó)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)了95%，這更加印證了疫情下，發(fā)展線(xiàn)上業(yè)務(wù)成為2020零售業(yè)各方角逐的重心。

布局線(xiàn)上，保障人們生活的生鮮電商又火了起來(lái)。據(jù)2020年中報(bào)顯示，永輝超市線(xiàn)上業(yè)務(wù)會(huì)員數(shù)達(dá)3284萬(wàn)戶(hù)，報(bào)告期月活數(shù)772萬(wàn)戶(hù)，線(xiàn)上營(yíng)業(yè)收入達(dá)到45.61億元，同比增長(zhǎng)242.93%。其中，永輝生活A(yù)PP到家“動(dòng)能”已覆蓋852 家門(mén)店，今年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額22.5億元，同比增長(zhǎng)2倍，1-6月平均復(fù)購(gòu)率為45.63%。在剝離了永輝云創(chuàng)之后，永輝超市在新零售賽道上，推出了永輝買(mǎi)菜+永輝mini店的計(jì)劃，永輝買(mǎi)菜APP承接線(xiàn)上，永輝mini店覆蓋到社區(qū)。永輝mini店開(kāi)啟了瘋狂開(kāi)店模式，僅2019年一年，就開(kāi)出了573家門(mén)店。

變現(xiàn)較慢，資產(chǎn)流動(dòng)性一般

如圖所示，從公司的營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，2019年永輝超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為55.15，低于于連鎖超市行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值69.90。2019年公司的存貨周轉(zhuǎn)率為6.51，較之2017年的8.46和2018年的8.01略有下降且低于連鎖超市行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均值7.24，說(shuō)明與整個(gè)連鎖超市行業(yè)相比，永輝超市2019年的存貨變現(xiàn)較慢，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。

如圖所示，在償債能力方面，從短期償債能力來(lái)看，2019年永輝超市的流動(dòng)比率為0.99，低于標(biāo)準(zhǔn)值2；速動(dòng)比率為0.59，低于標(biāo)準(zhǔn)值1；現(xiàn)金比率為0.26，高于標(biāo)準(zhǔn)值0.2。從近五年來(lái)看，2019三項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值均較2018年有所下降且為近五年中的最小值，說(shuō)明永輝超市的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力總體較弱。

從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，2019年永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率為60.93%，較之2018年的50.96%有所提升，略高于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在40%—60%這一區(qū)間的標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

生鮮升級(jí)，供應(yīng)鏈“為王”

劉強(qiáng)東曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代不是單單靠流量就能賺錢(qián)，而是要形成自己的供應(yīng)鏈。這一點(diǎn)永輝超市可以說(shuō)是不甘示弱。

在采購(gòu)端，永輝超市建立了“源頭直采+區(qū)域直采+自有品牌”的三重模式，并成立了專(zhuān)門(mén)的買(mǎi)手公司，建立三大層級(jí)采購(gòu)體系，降低采購(gòu)成本，壓縮流通環(huán)節(jié)的費(fèi)用，減少長(zhǎng)尾商品損耗。

而在物流端，永輝超市形成了“基地—物流中心—門(mén)店”的扁平化供應(yīng)鏈體系，最大程度上縮短配送時(shí)間，保證貨品新鮮程度。

隨著經(jīng)營(yíng)體量和市場(chǎng)影響力持續(xù)擴(kuò)大，近些年來(lái)永輝超市也開(kāi)始布局全球供應(yīng)鏈。據(jù)興業(yè)證券測(cè)算，永輝超市過(guò)去15 年來(lái)，已在全鏈條的供應(yīng)體系打造上投入超50億元。

生鮮供應(yīng)鏈建設(shè)周期長(zhǎng)、耗資大，見(jiàn)效相對(duì)慢，自成立以來(lái)，永輝超市就一直在不斷構(gòu)建自身的供應(yīng)鏈，致力于將原先極低標(biāo)準(zhǔn)化的生鮮體系升級(jí)為標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)代化供應(yīng)鏈。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，永輝超市門(mén)店平均生鮮經(jīng)營(yíng)面積達(dá)到 40%以上；行業(yè)生鮮損耗率約為20-30%，而永輝超市生鮮損耗率僅為3-4%。2019年，永輝超市生鮮及加工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收414.48億元，在總營(yíng)收中占比47.25%，顯著高于同行公司。近十年來(lái)，生鮮及加工業(yè)務(wù)在永輝超市營(yíng)收中的占比似乎從未低于40%。

“重拾”云創(chuàng)，又添“新”愁

永輝云創(chuàng)是永輝超市的新零售版塊，過(guò)于期望開(kāi)店速度也造成永輝云創(chuàng)邁的步子不穩(wěn)，在2019年在快速關(guān)店的同時(shí)，超級(jí)物種、永輝生活店的開(kāi)店速度都慢了下來(lái)。

2016年至2018年，其凈利潤(rùn)分別為-1.16億元、-2.67億元、-9.45億元。母公司不堪重負(fù)，在2018年剝離永輝云創(chuàng)，以3.9億元賣(mài)出20%的股權(quán)，同時(shí)云創(chuàng)營(yíng)收數(shù)據(jù)也不再并入永輝超市報(bào)表，公司2019與2020上半年財(cái)務(wù)狀況明顯改善，一定程度上，也是因?yàn)閯冸x云創(chuàng)業(yè)務(wù)所致。

2020年上半年財(cái)報(bào)顯示，永輝mini店實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售14.51億元，虧損1.3億元，新開(kāi)門(mén)店僅有16家，閉店達(dá)88家，截止到報(bào)告期內(nèi)，mini店458家，相比2019年末少了115家?！?/p>

今年8月1日，永輝超市宣布擬回購(gòu)云創(chuàng)，以3.8億元買(mǎi)回張軒寧手中20%股權(quán)，自此永輝超市恢復(fù)了46.6%的股權(quán)占比，成為第一大股東?；貧w的永輝云創(chuàng)沒(méi)有扭虧轉(zhuǎn)盈，永輝超市與永輝云創(chuàng)在業(yè)務(wù)上存在重復(fù)，極大削弱了永輝超市在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的速度。

永輝希望在速度和規(guī)模上打敗對(duì)手，但是其在新零售業(yè)務(wù)上舉棋不定，找不準(zhǔn)方向，同時(shí)又盲目追求開(kāi)店擴(kuò)張，追求速度卻沒(méi)有質(zhì)量。面對(duì)不斷求新求變的消費(fèi)需求，以及不斷涌現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)永輝超市而言，絕地反擊不僅僅是門(mén)店數(shù)量多寡，尤其是永輝云創(chuàng)業(yè)務(wù)回歸后仍充滿(mǎn)變數(shù)，mini店陷入虧損，未來(lái)如何破局，著實(shí)讓人為它捏了一把冷汗。

對(duì)此，標(biāo)準(zhǔn)排名向永輝超市發(fā)出調(diào)研函，詢(xún)問(wèn)公司重拾虧損的云創(chuàng)業(yè)務(wù)，未來(lái)對(duì)其定位是什么以及面對(duì)對(duì)于永輝mini店的虧損，公司未來(lái)有何應(yīng)對(duì)措施，截止發(fā)稿前，未得到回復(fù)。

食品安全，屢遭各地監(jiān)管局亮“紅燈”

報(bào)告期內(nèi)，據(jù)永輝超市2019年社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯示，永輝超市高度重視食品安全問(wèn)題。永輝超市在產(chǎn)地、碼頭、物流、及供應(yīng)商端新鋪設(shè)71個(gè)檢測(cè)站點(diǎn)，截至2019年年底，全國(guó)共鋪設(shè)187個(gè)檢測(cè)站點(diǎn)，實(shí)際運(yùn)行站點(diǎn)覆蓋到全國(guó)23個(gè)省市。

此外，不斷推廣門(mén)店云屏的覆蓋運(yùn)行，永輝食品安全云網(wǎng)食品安全云網(wǎng)在2019年度開(kāi)展了全國(guó)檢測(cè)站點(diǎn)檢測(cè)員資質(zhì)認(rèn)證與考核計(jì)劃，對(duì)站點(diǎn)人員的專(zhuān)業(yè)檢測(cè)知識(shí)、操作流程、實(shí)驗(yàn)規(guī)章制度進(jìn)行測(cè)試考核。同時(shí)，為了提供更專(zhuān)業(yè)的食品安全質(zhì)量檢測(cè)，永輝超市每年會(huì)劃撥500萬(wàn)預(yù)算用于定期聘請(qǐng)中檢集團(tuán)、SGS集團(tuán)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)所銷(xiāo)售的食品進(jìn)行抽檢。針對(duì)抽檢出現(xiàn)的不合格商品，永輝超市會(huì)第一時(shí)間下架撤回，并對(duì)商品源頭追溯追責(zé)，絕不允許抽檢問(wèn)題商品流入市場(chǎng)。

然而社會(huì)責(zé)任報(bào)告上的字句，卻慘遭各地市場(chǎng)監(jiān)督管理局頻頻“點(diǎn)亮紅燈”。

9月24日，據(jù)《蕪湖市市場(chǎng)監(jiān)督管理局關(guān)于公布2批次食用農(nóng)產(chǎn)品不合格情況的通告》曝光，安徽永輝超市蕪湖縣悅達(dá)廣場(chǎng)分公司銷(xiāo)售的凍牛蛙肉抽檢不合格。

9月30日，《貴州省市場(chǎng)監(jiān)管局關(guān)于25批次食品不合格情況的通告》顯示，貴州永輝超市貴安新區(qū)分公司銷(xiāo)售鯉魚(yú)抽檢不合格。該鯉魚(yú)規(guī)格型號(hào)為散裝稱(chēng)重，購(gòu)進(jìn)日期為2020年5月25日，不合格項(xiàng)目為恩諾沙星，檢驗(yàn)結(jié)果為1208μg/kg，標(biāo)準(zhǔn)值為≤100μg/kg。

10月13日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站于發(fā)布《市場(chǎng)監(jiān)管總局關(guān)于7批次食品不合格情況的通告》，安徽永輝超市有限公司肥東新城吾悅廣場(chǎng)分公司銷(xiāo)售的、來(lái)自安徽省合肥瑤海區(qū)車(chē)邦頂水產(chǎn)品商行的鳊魚(yú)抽檢不合格。

10月14日，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布，關(guān)于12批次食品不合格情況的通告，江蘇永輝超市常州梧桐路分公司銷(xiāo)售的標(biāo)稱(chēng)江西省易得利食品有限責(zé)任公司生產(chǎn)的麻辣花生（炒貨食品，油炸類(lèi)），過(guò)氧化值(以脂肪計(jì))不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

另外據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年前兩月以來(lái)，永輝超市被陜西、安徽、江蘇、四川、上海、河北、河南、北京8地市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)通報(bào)。其中，2月26日和2月27日兩日內(nèi)，永輝超市連遭北京河南兩地市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)抽檢還是不合格。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授郭家虎曾說(shuō)過(guò)“以高品質(zhì)生鮮立足的永輝超市，倘若不能堅(jiān)守住食品安全底線(xiàn)，就算能靠資本擴(kuò)張獲得短暫風(fēng)光，也不是長(zhǎng)久之計(jì)，食品安全問(wèn)題頻發(fā)的背后折射出怎樣的管理問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)的重視。”

對(duì)此，標(biāo)準(zhǔn)排名就各地永輝超市接連出現(xiàn)食品安全問(wèn)題向其詢(xún)問(wèn)：有何改進(jìn)措施？截止發(fā)稿前，并未得到回復(fù)。

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