??疫情沖擊下，中國一季度GDP出現(xiàn)同比下降，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局保持穩(wěn)定，3月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)降幅明顯收窄。

??經(jīng)過艱難的一季度之后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)走勢將怎樣，經(jīng)濟(jì)工作如何開展？17日中共中央政治局會(huì)議在“六穩(wěn)”的基礎(chǔ)上首提“六保”，強(qiáng)調(diào)要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。

??眾多專家對第一財(cái)經(jīng)表示，預(yù)計(jì)二季度及以后中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩坡型復(fù)蘇，更大力度的宏觀政策將強(qiáng)化民生關(guān)切，同時(shí)穩(wěn)投資也更精準(zhǔn)發(fā)力。

??經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入緩坡型恢復(fù)期

??國家統(tǒng)計(jì)局17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP為206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%。工業(yè)、消費(fèi)、投資等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑，但3月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)降幅較1～2月明顯收窄。

??疫情發(fā)展之快、傳染范圍之廣，特別是防控之難，對全球經(jīng)濟(jì)造成了重大沖擊。雖然中國GDP增速在一季度出現(xiàn)明顯下降，但疫情期間經(jīng)濟(jì)社會(huì)有序運(yùn)行，展示了經(jīng)濟(jì)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

??萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲對第一財(cái)經(jīng)表示，受到海外疫情的影響，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的V型反彈；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍在穩(wěn)步推進(jìn)，也不會(huì)進(jìn)入L型的停滯，更大可能是進(jìn)入緩坡型的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，緩坡的斜率更多取決于社會(huì)秩序的恢復(fù)進(jìn)度和一攬子經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃的力度。

??中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍告訴第一財(cái)經(jīng)，二季度中國經(jīng)濟(jì)增速可能仍將徘徊在零至較低正增長之間，全年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在3%～5%。未來中國的復(fù)蘇之路艱難曲折，可能既不是V型，也不是U型，大概率是緩慢的復(fù)蘇。

??關(guān)于二季度會(huì)否成為拐點(diǎn)，國家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長、新聞發(fā)言人毛盛勇17日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快統(tǒng)籌推進(jìn)，更大力度的政策不斷出臺(tái)，二季度表現(xiàn)會(huì)更好，明顯好于一季度，這是一個(gè)基本趨勢。如果全球疫情控制得比較好，下半年應(yīng)該會(huì)比上半年更好。我們的目標(biāo)就是力促全年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和社會(huì)大局穩(wěn)定。

??具體到年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，毛盛勇說，按照慣例，每年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)都是在兩會(huì)期間的政府工作報(bào)告中向社會(huì)公布的。今年，為了有效防控疫情，兩會(huì)進(jìn)行了推遲，目前還不掌握具體情況。

??業(yè)內(nèi)分析，在國際環(huán)境存在極大不確定的背景下，并不適合提前制定指標(biāo)。影響全年經(jīng)濟(jì)增速有許多因素，并不完全取決于中國自身。國際疫情擴(kuò)散能不能得到有效控制，會(huì)持續(xù)多長時(shí)間，對國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響的深度和廣度，將會(huì)不同程度沖擊中國經(jīng)濟(jì)。中國經(jīng)濟(jì)要做好充足的應(yīng)對準(zhǔn)備，但不意味著一味去堅(jiān)守“事前指標(biāo)”或預(yù)期指標(biāo)。

??宏觀政策以財(cái)政政策為主導(dǎo)

??此次政治局會(huì)議首次提出保就業(yè)等“六?！?，并強(qiáng)調(diào)要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財(cái)政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國債，增加地方政府專項(xiàng)債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。

??工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)撰文分析稱，中國經(jīng)濟(jì)政策搭配預(yù)計(jì)將逐步淡化增長目標(biāo)，強(qiáng)化民生關(guān)切。呵護(hù)中小微企業(yè)現(xiàn)金流以保障就業(yè)，紓困低收入人群以托底民生，將是未來政策發(fā)力的主方向。沿循這一方向，財(cái)政政策將居于主導(dǎo)地位，而貨幣政策將發(fā)揮輔助作用。

??就會(huì)議直接提到降準(zhǔn)降息，程實(shí)認(rèn)為，中國貨幣政策預(yù)計(jì)不會(huì)跟隨歐美的“超寬松”浪潮，而是緊扣LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）這一主軸，充分用好常規(guī)政策工具箱，形成一整套靈活、精準(zhǔn)的施策體系。得益于未來LPR持續(xù)下行，存款利率有望通過市場化途徑漸次下調(diào)，存量房貸“換錨”將釋放居民消費(fèi)能力，而再貸款工具對中小微企業(yè)的定向扶助亦將增強(qiáng)。由此，重“角度”而非重“力度”的貨幣政策選擇，有望對中國經(jīng)濟(jì)全局發(fā)揮結(jié)構(gòu)性的活化作用。

??從近兩次政治局會(huì)議的表述來看，提高赤字率、發(fā)行抗疫特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債券則是財(cái)政政策的三個(gè)發(fā)力點(diǎn)。

??中國政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文對第一財(cái)經(jīng)分析，今年財(cái)政赤字率會(huì)突破3%，有可能達(dá)到甚至超過3.5%。這次疫情沖擊前所未有，對沖政策力度也要超出以往，以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保民生。17日政治局會(huì)議的措辭是“推進(jìn)減稅降費(fèi)”，而上次政治局會(huì)議則是“落實(shí)好各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策”。這意味著不僅要落實(shí)好現(xiàn)有減稅降費(fèi)政策，未來還可能有新的針對性的減稅降費(fèi)舉措出臺(tái)。

??中信證券研究所副所長明明預(yù)測，特別國債總規(guī)模將不低于2007年的1.55萬億元，在全球疫情的干擾下，不排除總量在1.8萬億～2萬億元。通過發(fā)行特別國債可支持新基建、民生，加大對中小微民企的支持力度等，在降低融資成本的同時(shí)，對于基建投資、促進(jìn)消費(fèi)都有積極作用。

??地方債方面，財(cái)政部已提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債券額度1.29萬億元。截至3月31日，全國各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬億元，同比增長63%。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊稱，隨著疫情防控逐漸完善，各地交通逐步恢復(fù)正軌，未來一個(gè)多月可能是地方政府專項(xiàng)債的集中發(fā)行期。

??穩(wěn)投資精準(zhǔn)發(fā)力

??在此前宏觀政策支持下，投資對于經(jīng)濟(jì)下行的對沖作用正在顯現(xiàn)。從一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，3月固定資產(chǎn)投資同比增速降幅較1～2月明顯收窄，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資的恢復(fù)力度更快。

??劉哲告訴第一財(cái)經(jīng)，值得關(guān)注的是，制造業(yè)投資恢復(fù)相對緩慢。一季度制造業(yè)投資下降25.2%，在三大固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域中降幅最大，側(cè)面反映了民營企業(yè)投資意愿和積極性仍相對低迷。

??政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。要釋放消費(fèi)潛力，做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，擴(kuò)大居民消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)。要積極擴(kuò)大有效投資，實(shí)施老舊小區(qū)改造，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。

??為穩(wěn)投資穩(wěn)增長，國家優(yōu)化了中央預(yù)算內(nèi)投資結(jié)構(gòu)，新增了公共衛(wèi)生、市政基礎(chǔ)設(shè)施、老舊小區(qū)改造、物資儲(chǔ)備體系建設(shè)四大領(lǐng)域。施正文認(rèn)為，預(yù)算內(nèi)投資新增領(lǐng)域跟疫情防控直接相關(guān)，將來抗疫特別國債將會(huì)有部分資金對此進(jìn)行支持。

??老舊小區(qū)改造是一項(xiàng)投資總額高達(dá)4萬億元的民生工程，將成為培育國內(nèi)市場拓展內(nèi)需的重要抓手，既能拉動(dòng)有效投資，又能促進(jìn)消費(fèi)，還能帶動(dòng)大量就業(yè)。住建部副部長黃艷15日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上回答第一財(cái)經(jīng)提問時(shí)表示，今年老舊小區(qū)改造計(jì)劃已經(jīng)確定，相對2019年翻番，達(dá)到700萬戶。

??除了傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新基建投資既能從短期為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長助力，從長遠(yuǎn)看更可以激發(fā)更多新需求、創(chuàng)造更多新業(yè)態(tài)，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

??新基建建設(shè)已火力全開。比如，國家電網(wǎng)14日表示，已在18個(gè)?。ㄖ陛犑校╅_工建設(shè)126個(gè)新能源汽車充電樁項(xiàng)目，投資規(guī)模3.6億元。2020年，計(jì)劃安排充電樁建設(shè)投資27億元，新增充電樁7.8萬個(gè)。目前，國家電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)的8項(xiàng)特高壓工程也全面開復(fù)工，全年投資規(guī)模1811億元，可帶動(dòng)社會(huì)投資3600億元。此外，5G網(wǎng)絡(luò)部署加快，國內(nèi)三大運(yùn)營商今年資本開支達(dá)3348億元，其中，用于5G的投資達(dá)1803億元，占一半以上。全國各地也紛紛出臺(tái)加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和技術(shù)應(yīng)用的政策。

??王軍告訴第一財(cái)經(jīng)，穩(wěn)投資應(yīng)精準(zhǔn)發(fā)力，從單純的“鐵公基”轉(zhuǎn)向兼顧惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)的公共服務(wù)、新基礎(chǔ)設(shè)施、公共衛(wèi)生等補(bǔ)短板領(lǐng)域以及生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域等。同時(shí)，為民營企業(yè)創(chuàng)造更好的營商環(huán)境，通過制度創(chuàng)新、稅收減免和直接補(bǔ)貼等多種方式，改善企業(yè)的投資預(yù)期，增強(qiáng)民間投資的信心，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力。

相關(guān)知識

中國經(jīng)濟(jì)有望緩坡型復(fù)蘇，政策扶持力度會(huì)更大更精準(zhǔn)
亞太經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡 中國有望更快恢復(fù)正常
植信投資研究院《中國經(jīng)濟(jì)V型復(fù)蘇能否一馬平川——2020年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》在滬發(fā)布
行業(yè)紓困政策紛紛出臺(tái) 二季度房地產(chǎn)市場有望加快復(fù)蘇
行業(yè)紓困政策紛紛出臺(tái),二季度房地產(chǎn)市場有望加快復(fù)蘇
央行:要以更大的政策力度對沖疫情影響
二季度房地產(chǎn)市場有望加快復(fù)蘇
二季度房地產(chǎn)市場有望逐步恢復(fù) 頭部房企拿地力度不減
財(cái)政貨幣政策支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,未來政策不應(yīng)快速轉(zhuǎn)向
北京對影視產(chǎn)業(yè)加大扶持力度