日前召開的央行貨幣政策委員會2020年第二季度例會指出，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。分析人士認為，展望下半年，貨幣政策操作將緊扣服務(wù)實體經(jīng)濟，更加凸顯靈活性，結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作料成新常態(tài)。

今年以來，根據(jù)我國經(jīng)濟形勢變化及實體經(jīng)濟最迫切的需求，央行出臺一系列政策舉措，有力地支持了疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，已彰顯了貨幣政策靈活適度的特點。

下一階段，我國的貨幣政策操作既要緊扣經(jīng)濟社會發(fā)展，又要考慮疫情防控節(jié)奏，更要考慮全球貨幣政策寬松潮中的風險防范。如何平衡穩(wěn)增長與防風險、如何在常規(guī)操作中綜合使用創(chuàng)新工具，是有關(guān)部門在進行貨幣政策操作時考慮的重要問題。展望下半年，可以預(yù)期的是，貨幣政策操作靈活性特點將更加凸顯，將根據(jù)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的階段性，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作的功效，更加精準有效地支持實體經(jīng)濟。

首先，在前期多措并舉助力穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，貨幣政策操作將更加注重進一步平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系。當前金融市場流動性合理充裕，實體經(jīng)濟融資成本明顯下降。但是，資金“空轉(zhuǎn)套利”現(xiàn)象開始冒頭、商業(yè)銀行不良貸款率有所上升，這些問題都需有關(guān)部門及時出手遏制。

從近期貨幣政策操作可以看到，有關(guān)部門在不斷采取各種政策引導(dǎo)商業(yè)銀行將資金用在“刀刃”上，防止資金“空轉(zhuǎn)套利”，以盡可能防控金融風險，避免金融市場出現(xiàn)大幅波動。有關(guān)部門將繼續(xù)穩(wěn)妥處置突出的金融風險點，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

其次，結(jié)構(gòu)性“寬信用”政策操作有望延續(xù)更長時間，將更注重把握好力度、節(jié)奏和重點。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將不斷發(fā)揮其引導(dǎo)作用，提高政策的“直達性”?？偭啃缘摹皩捸泿拧闭邔⒈３忠欢Χ?。隨著特別國債的平穩(wěn)有序發(fā)行，貨幣政策公開操作頻率已明顯提高，后續(xù)將繼續(xù)通過逆回購、再貸款等操作調(diào)節(jié)流動性。

另外，更為重要的是，貨幣政策操作不僅應(yīng)關(guān)注眼前，更應(yīng)“細水長流”。面對國內(nèi)外挑戰(zhàn)，我國貨幣政策操作應(yīng)保持充足空間，不斷疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

來源：中國證券報

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